本周重點關注:旺季高峰已過,需求開始轉淡

　　自2月下旬以來,國內鋼鐵行業持續在需求弱勢的格局中運行:1、季節性需求弱勢復蘇,滬終端線螺采購量有所回升,鋼材社會庫存季節性下降;2、全國粗鋼產量持續維持高位,相對強勢的供給壓力使得旺季鋼價持續下跌。不過最近行業格局演變和宏觀層面的經濟數據顯示,旺季臨近尾聲,需求逐步回落的跡象開始顯現:1、隨著氣溫升高及南方雨季來臨,以基建、房地產為代表長材需求季節性轉弱,近期華東等地水泥庫存開始上升、部分企業開始停窯對此也有一定印證;2、近幾個月PMI指數持續下降,最新公布的5月匯豐中國制造業PMI預覽值為49.6,近7個月來首次低于枯榮線,說明本輪以汽車行業為主導的制造業需求也在出現弱化。

　　事實上,從近期行業基本面來看,這點已有所反映:1、近兩周國內鋼價跌幅較前期有所擴大;2、鋼材社會庫存加速下降,尤其是長材庫存降幅明顯,結合鋼價來看應該是貿易商主動加速去庫存所致;3、前期較為強勢的礦價同樣加速下跌,尤其是以普氏指數為代表的進口礦跌幅較大。目前來看,我們預計淡季需求下滑與成本支撐下降,鋼價繼續低迷和鋼企生產放緩是大概率事件。

來源：長江證券