上周山西煤炭日產量環比下降,其中地方煤礦產量環比降幅達到11.8%,年底各產煤區停產安全檢查影響逐漸顯現,預計后期國內供給將出現一定收縮,進口量將得到提升。同時,由于冬儲和取暖用煤的季節性因素拉動,目前動力煤下游各環節均加強了采購力度,港口合同煤平穩但市場煤偏緊,本周港口動力煤價繼續回升支撐產地煤價穩定,預計在年底之前有望繼續穩中有升。煉焦煤方面,本周河北地區再推環保文件《關于進一步加快發展節能環保產業的十項措施》,河北地區部分煤場關停,導致河北鋼廠及焦化廠采購方向轉向山西,短期內對山西焦煤價格形成支撐。本周繼續建議關注受益于沿海煤價上漲的中煤能源、兗州煤業。同時,建議關注具有資產注入預期的大有能源。
    港口動力煤價格小幅上升 國際動力煤價漲跌互現:動力煤方面,港口煤價繼續小幅上漲,產地價格保持穩定,國際動力煤價格漲跌互現。冶金煤方面,全國冶金煤價格基本保持平穩。山西晉城無煙煤價格小幅上升。
    國內外油煤價比值小幅下降 國內外價差上升:截至11月22日,布倫特原油現貨價格環比上漲1.69美元/桶至110.17美元/桶,漲幅1.56%。按熱值統一為噸標準煤后,目前國際油價與國際煤價比值為5.25,環比上升0.09;國際油價與國內煤價比值為4.62,環比下降0.09。
    秦港調入下降調出上升 庫存小幅下降:截至2013年11月22日,秦港煤炭日均調入量環比下降0.7萬噸至68.2萬噸/日,環比降幅1%。日均調出量環比上升12.5萬噸至79.6萬噸/日,環比升幅18.7%。截至2013年11月22日,秦港庫存周環比下降80.8萬噸至490.7萬噸,環比降幅14.1%,其中內貿煤庫存490.7萬噸,環比降幅14.1%;外貿煤庫存0萬噸,環比持平。
    六大電廠日均耗煤小幅下降 庫存小幅下降:截至2013年11月22日,本周六大電廠日均耗煤環比下降0.59萬噸至65.82萬噸/日,環比降幅3%。截至2013年11月10日,直供電廠11月上旬日均耗煤370萬噸,環比升幅8.2%。截至2013年11月21日,六大電廠庫存環比下降46.5萬噸至1212.45萬噸,環比降幅3.7%。截至2013年11月10日,直供電廠庫存環比上升15萬噸至8120萬噸,環比升幅0.19%,存煤可用天數維持22天。  國內海運費持續下降 國際小幅下跌:截至11月22日,國內主要航線平均海運費環比下降0.86元/噸至63.53元/噸,降幅1.34%。截至11月21日,澳洲-中國煤炭海運費(載重15萬噸)環比下跌0.305美元/噸至9.859美元/噸,跌幅3%。

來源：申銀萬國證券