春節過后，煤炭市場一片寒意。國內煤炭需求低迷，加上進口煤的沖擊，煤價延續了去年的頹勢不斷下跌。從2月15日開始，鐵路貨運價格將上調。分析師表示，大秦鐵路是國內西煤東運的主要通道之一。鐵路普貨運價每提升1分錢，大秦鐵路凈利潤增厚4%。

 　　按照大秦鐵路2012年的凈利潤計算，貨運價格提高1.5分/噸，公司凈利潤將增厚6.9億元。可以說，大秦鐵路或將成為最大的贏家，與之相對的是，本就陷入困境的煤企雪上加霜，將面臨物流成本增加的壓力。

 　　分析師稱，受此影響，進口煤優勢繼續擴大，或導致下游用戶更多選擇價格便宜質量較好的進口煤。對電廠來說，采購成本增加，利潤縮小，會偏向進口煤。

 　　增厚大秦鐵路利潤

 　　國家發改委、中國鐵路總公司決定自2014年2月15日起，調整鐵路貨運價格，鐵路貨運價格由政府定價改為政府指導價。對全路實行統一運價的營業線貨物運價進行調整，貨物運價水平每公里提高1.5分/噸。

 　　據了解，上述鐵路貨運價格上調也包括大秦、京秦、京原、豐沙大四條線。公開資料顯示，大秦鐵路2012年凈利潤為115億元。多家機構預測大秦鐵路2013年的凈利潤為128.02億元。

 　　按照大秦鐵路2012年的凈利潤來計算，貨運價格提高1.5分/噸，凈利潤將增厚6.9億元。中信證券分析師劉正表示，鐵路運價預期將分步理順價格水平，并建立鐵路貨運價格隨公路貨運價格變化的動態調整機制，目前市場預期為1:3的價格關系。

 　　目前，市場上比較認可的一個提價方案是：按照與公路運價1:3的水平調整鐵路運價，按公路平均每公里0.49元/噸計算，鐵路貨運最高限價估計會設定為平均每公里0.16元/噸，比較目前平均0.13元/噸的水平，即提高3分錢。

 　　因此，劉正預計，2014年鐵路平均貨運價格一次性提價近20%或每公里3分/噸；或者分兩年提升，2014年先提價1.5 分/噸公里；大秦線特殊運價與普通運價并軌，概率較大。

 　　此外，有業內人士稱，如果大秦專線同國鐵并軌，貨運價格每上漲1分錢，公司就增收約40億元。

 　　煤企物流成本大增

 　　值得注意的是，鐵路貨運價格上調后，如果大秦鐵路成為最大的贏家，那么，煤企將面臨更大壓力。煤炭行業分析師向記者表示，受此影響，煤企物流成本增加，銷售壓力增大，價格易漲難跌。進口煤優勢繼續擴大，或導致下游用戶更多的選擇價格便宜質量較好的進口煤。對電廠來說，采購成本增加，利潤縮小，在選擇上會更偏向進口煤。

 　　如此一來，進口煤對國內煤的沖擊將更加嚴重。此外，由于未來鐵路貨運價格進一步市場化，繼續上調的可能性較大，因此，煤企也將面臨成本繼續上漲的壓力。

 　　有分析師稱，運價不斷上調將明顯提高煤炭行業的成本，煤企自身難以消化，或向下游轉移。然而，煤企正處于非常艱難的時期。

 　　中信證券分析師祖國鵬認為，2014年一季度去庫存或成煤炭市場的主題，一季度煤價或普遍下跌13%-15%。

 　　有業內人士認為，從煤企角度看，由于進口煤沖擊日益加強，且國內煤炭市場需求尚處于低迷狀態，一旦煤炭運價上漲，將使得目前處于低谷中的煤炭業雪上加霜。由于現在煤炭仍處于供大于求的買方市場，短期內煤價還會下跌，但是隨著需求逐步恢復，2月下旬港口煤價有可能回穩。

來源：證券日報