印度尼西亞1月開始生效的針對煤礦、鎳礦等礦產資源出口的禁令，將對煤炭、鎳等礦產資源的貿易產生影響。

　　印尼貿易部部長吉達·威利亞萬對媒體表示，印尼的年輕一代將來不會只剩下出賣原煤這一種選擇。

　　業內人士表示，印尼是中國煤炭、鎳等礦產資源的主要來源地之一，這些礦產資源的進口成本或將上升。同時，深入印尼礦業領域的中國企業面臨投資風險和轉型壓力。

　　印尼煤炭產業于2011年開始復蘇，可惜2012年再次不景氣，至今仍然困難重重。

　　“煤炭產業對印尼的經濟發展有重大影響，投資者對印尼的煤礦地質條件保持樂觀，但對投資條款和監管體系存在的不確定性還有一定擔擾。”普華永道咨詢公司合伙人蘇啟元說，“目前，外界對印尼煤礦投資環境的看法尚不明朗，持觀望態度者居多�！�

　　國家安監總局信息研究院(煤炭信息研究院)院長黃盛初表示，為了規避印尼的潛規則，中國煤炭企業最好找一家當地的公司合作。

　　不僅在印尼，中國煤炭企業在任何一個國家都可能遭遇類似風險。對此，北京雨仁律師事務所礦產能源部副主任范小強調侃道：“投資有風險，出海需謹慎�！�

　　匯率波動 兗礦驚魂

　　匯率波動，煤炭企業做不了主，但是匯率風險必須考慮

　　山東兗礦集團是中國煤炭企業“走出去”較早的一個，其上市公司兗州煤業在2004年全資收購了澳大利亞澳思達煤礦。

　　接手澳思達煤礦后，兗州煤業采用了綜采放頂煤技術，使該礦回采率從50%提高到80%以上，給當地政府留下了很好的印象。

　　2009年，兗州煤業及其全資子公司兗州煤業澳大利亞有限公司(簡稱兗煤澳洲)以33億澳元并購了澳大利亞菲利克斯資源公司。業界對此給予了高度評價：“這是中國煤炭企業‘走出去’最成功的一次資源并購�！�

　　公開資料顯示，并購次年，兗煤澳洲生產原煤1203萬噸，生產商品煤876萬噸，實現凈利潤26.64億元人民幣。之后，兗煤澳洲的利潤不斷增長。

　　2012年，兗州煤業又以80億澳元并購了澳大利亞格羅斯特煤炭公司。

　　然而，2013年以來，兗州煤業的利潤并沒有大幅度增長。由于煤炭市場疲軟，煤炭價格下滑，兗州煤業境外投資的煤礦中停產礦井較多，再加上匯兌損失，虧損非常嚴重。

　　據了解，2013年一季度，兗礦集團凈利潤下滑了77.49%，僅為4.8億元人民幣。為此，兗礦集團采取了減薪、裁員等措施。在這些措施的影響下，兗州煤業曾發布業績預告，稱2013年上半年仍然可以實現約10.2億元人民幣的盈利。

　　可是，不期而至的澳元貶值，將盈利的預期化為泡影。澳元兌美元的匯率下降，為兗煤澳洲的美元貸款帶來了匯兌損失，一個季度的匯兌損失高達32.6億元人民幣。

　　兗礦集團有關人士表示，在過去3年里，兗州煤業匯兌賬面收益曾高達20多億元人民幣。

　　2009年，兗州煤業收購菲利克斯資源公司，通過兗煤澳洲貸款30億美元，當時澳元兌美元匯率是0.9，收購完成后匯率升高至1.06，澳元升值使賬面贏利超過20億元人民幣。

　　2013年上半年，澳元兌美元匯率下降到0.89，兗州煤業遂造成30億元人民幣的賬面虧損。進入三季度，澳元兌美元匯率升高到0.96，兗州煤業又出現了10億元人民幣的賬面贏利。

　　“匯率波動，煤炭企業做不了主，但是匯率風險必須考慮�！焙幽仙窕鸺瘓F發展部主任說。

　　據悉，兗州煤業曾考慮更換貸款主體，對兗煤澳洲美元貸款進行重組，以規避匯兌損益風險。

　　各國貨幣均會隨匯率波動而貶值、升值，每一個“走出去”的企業都面臨外幣匯兌風險。在這方面，其他行業企業的經驗值得借鑒。

　　浙江正泰太陽能科技有限公司副總裁陸川曾表示，其防控匯兌風險的主要對策是使融資和電費的貨幣品種盡可能一致。

　　跨國投資 風險重重

　　面臨局勢動蕩、投資政策限制、項目管理、稅務、運輸、環保等風險

　　跟兗礦集團一樣，中國不少煤炭企業將澳大利亞作為首選的目標投資國，但是一些風險仍不容忽視。

　　澳大利亞規定，外資收購澳大利亞公司股份超過15%且收購價值超過2.48億澳元，或者收購境外公司的重大權益，需要經過審批。門檻限額于每年1月1日參考通貨膨脹指數進行調整。

　　澳大利亞貿易委員會高級投資總監魏威表示，無論中國還是其他國家，如果是國有企業，無論投資金額多少，都必須通過澳大利亞海外投資委員會審批。

　　“中國投資者在澳大利亞常常面臨不善于管理復雜的項目、不善于在復雜的外國稅務轄區實施有效的稅務規劃戰略、不了解目標公司對金融衍生工具的使用情況、容易受到外國工會的影響等問題。”魏威說。

　　保利能源公司企業發展部副主任孫長云表示，中國煤炭企業需要高度關注目的國的資源開發政策和外資限制政策。如澳大利亞、蒙古國政府希望與國外資本合作，但都明確表示國外資本要與當地公司合作進行，在初期項目中的投資比率不得超過50%。

　　另外，俄羅斯、泰國、印度等國近年來出臺了相關政策，強化了對外資投資的限制。

　　神華科學技術研究院有限責任公司副總經理張廣軍曾明確表示，盡管中國煤炭企業海外發展處于比較良性的狀態，但是依然面臨嚴峻的挑戰，如復雜的海外局勢等。美國經濟復蘇及新能源和氣候因素變化，對煤炭開發帶來了影響，中國煤炭企業海外開發具有一些不確定性。

　　中國煤炭企業海外開發煤炭資源，整體是比較理想的，但面臨政府管理、政策保護、企業管理、市場競爭、社會環境、項目管理六方面風險。

　　目前，中國缺乏境外投資的宏觀指導戰略，這將導致企業盲目跨國投資，產生戰略風險。另外，中國在投資審批方面比較嚴格，但尚無有效的事后監管措施，以致有些企業財務管理混亂，造成了國有資產流失。

　　河南神火集團發展部主任表示，語言文化的差異導致價值觀、經營方法不同，這將為企業管理帶來風險。

　　中煤建設安裝集團在蒙古國承擔了選煤廠項目。在吊裝SK803塔架時，由于體積大、重量大，需要一臺200噸吊車，但當時蒙古國僅有的一臺200噸吊車1個月以后才能調用。項目部建議利用現有的80噸吊車和70噸吊車共同抬吊。

　　為了證明這一建議安全可行，項目部的技術人員反反復復折騰了七八天，外國技術專家才同意在審批單上簽字。

　　范小強說，不同國家的語言、文化、習俗、法律間的差異和溝通障礙會在項目整合和運行過程中逐步暴露積累，如不及時剖析、化解，將直接轉化為法律風險。

　　另外，煤炭項目施工和煤炭消費會對植被、野生動物等產生影響，建議海外開發煤炭時防范環保風險。

　　運輸風險也不得不防�！鞍拇罄麃�、俄羅斯、印尼、蒙古國都不同程度存在運輸條件差、運力不足的問題，開發這些地區的同時應同步提高運輸能力，否則運輸將成為礦區開發的瓶頸�！崩畛�林說。

　　范小強提醒，中國企業曾吃過稅務風險的虧。2012年，中海油服在挪威的子公司COSL Drilling Europe AS(后更名為CDE)收到當地稅務機關的通知，要求該公司繳納約7.8億挪威克朗(約合人民幣8.7億元)的額外稅項及罰款。上述稅款涉及CDE某些子公司在2006年和2007年的經營活動，而中海油服是在2008年9月收購CDE的。

　　知己知彼 百戰不殆

　　選擇國內咨詢機構作為海外煤炭項目總顧問，組織國際知名會計師事務所和律師事務所構成項目咨詢團隊。

　　中方想盡快推進項目，澳方卻“不著急”，中煤進出口公司澳大利亞中煤資源有限公司在項目開發時遇到了這樣的問題。怎么辦?按當地政策辦。不符合中方利益的，按照市場規則，爭取最大的利益。

　　“知己知彼，百戰不殆。中國煤炭企業海外開發必須在政策研判方面做足功課，堅持企業自身調查與專業機構調查相結合，并購前必須摸清目標企業和國家的情況�！狈缎�強說。

　　有的企業一上來就問：“我們可以控股嗎?”對此，范小強表示，如果目標企業經營狀況良好，只是想引資提高產能，不可能有轉讓控股權的意思�？毓刹皇悄康模�而是實現資源鎖定和權益保障的手段。如果控股不是必需的，可以考慮先參股，或者先合作，輸出技術，逐步控股。

　　據張廣軍介紹，從大型跨國煤炭公司參與海外煤炭開發的方式和戰略來看，他們非常注重資本運作和跨國并購，實現企業的規模擴大和發展;重視對優勢資源的控制和占有，實現企業的可持續發展;注重地區布局的多元化和經營方式的多元化，降低企業的經營風險;注重參與基礎設施建設，延伸企業的經營產業鏈;注重承擔企業的社會責任，為企業的跨國經營提供保障。

　　目前，正是中國煤炭企業“走出去”的時候。孫長云建議，組建海外投資企業聯盟。在考察目標國家時，應綜合考慮政治局勢、經濟和人文環境、相關的投資政策與法律等因素。在國際化競爭背景下，要置身國家能源安全保障的高度，選擇對中國有較大影響和綜合競爭力強的國家進行海外煤炭資源開發或企業并購。

　　“中國煤炭企業應關注自身業務，通過業務重組和聯合，快速降低成本，改善現金流。”畢馬威企業咨詢(中國)公司總監徐鋼說。

　　“選擇國內咨詢機構作為海外煤炭項目總顧問，組織國際知名會計師事務所和律師事務所構成項目咨詢團隊，是海外煤炭開發項目成功的關鍵�！秉S盛初說，重視培養國際化管理人員和工程技術人員，能夠流利講英語或該國語言，同樣是海外煤炭開發項目成功的關鍵因素。

　　魏威認同上述觀點�！皶�計師事務所和律師事務所是海外投資中非常重要的因素，要選擇有信譽的會計師事務所和律師事務所。投資前，要對項目進行分析和可行性研究，選擇合適的合作伙伴，錄用有經驗的專業經理�！蔽和�說。

　　歐瑞創新投資公司首席執行官李騰飛表示，煤炭等礦業投資需要有當地的合伙人或合作伙伴，管理層最好具有國際化背景，并且在投資方面具有豐富的經驗。對于煤炭等礦業投資來說，需要和投資地區的政府與監管機構建立聯系，并保持充分的溝通。

　　“中國煤炭企業應重視原住民問題，為當地發展積極承擔社會責任，幫助當地建設學校，雇用職工本土化，更好地融入當地社會�！秉S盛初說。

來源：中國煤炭報