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鋼貿(mào)市場(chǎng)由實(shí)體經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向融資平臺(tái):銀行被綁架

2014/3/28 8:44:01       

數(shù)年前一度紅火的鋼材貿(mào)易市場(chǎng),所暴露出來的問題正越來越嚴(yán)重。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者近期在江蘇多個(gè)省轄市發(fā)現(xiàn),昔日地方主要領(lǐng)導(dǎo)參與剪彩的鋼貿(mào)市場(chǎng)已人去樓空,雜草叢生,有的市場(chǎng)前期堆積的部分鋼材已生銹腐蝕,諸多一度風(fēng)光的投資者早不見蹤跡。

自金融危機(jī)以來,鋼材作為基本投資建設(shè)主要的原材料規(guī)模擴(kuò)張,相配套的鋼貿(mào)行業(yè)發(fā)展就顯得更為突出。

這其中,以有形鋼材交易市場(chǎng)為主體的供銷模式以幾何速度在全國(guó)各地得以復(fù)制(“周寧模式”),并在實(shí)踐中逐漸成為了套貸工具,至當(dāng)下仍是危害地方金融穩(wěn)定的主要禍?zhǔn)字唬y監(jiān)系統(tǒng)亦多次下發(fā)文件提示風(fēng)險(xiǎn)。

江蘇各地目前有鋼貿(mào)市場(chǎng)約1000家左右,注冊(cè)鋼貿(mào)商戶超過2萬。為何鋼貿(mào)市場(chǎng)會(huì)演變?yōu)樘踪J工具?其融資模式的危險(xiǎn)性如何?為何銀行會(huì)被套牢?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉,早在擔(dān)任政協(xié)江蘇第十屆委員期間,南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究所副所長(zhǎng)陸岷峰就已關(guān)注到鋼貿(mào)市場(chǎng)融資所帶來的問題,并赴多地進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。

由實(shí)體經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向融資平臺(tái)

《21世紀(jì)》:至少在3年前你就建議防控鋼貿(mào)市場(chǎng)融資可能會(huì)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn),但有關(guān)部門認(rèn)為實(shí)際的情況并不是像你描述的那么嚴(yán)重。

陸岷峰:鋼貿(mào)市場(chǎng)是資金密集型行業(yè),需要大量融資維持日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn),只有自身實(shí)力不斷發(fā)展壯大,自有資金不斷積累,才能良性循環(huán)。但這一論斷是基于市場(chǎng)投資者看好我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景而做出的。只要經(jīng)濟(jì)增速不出現(xiàn)明顯回落,鋼材市場(chǎng)盈利空間和時(shí)間就能保持下去。

而實(shí)際上,全球性經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)維持了較長(zhǎng)時(shí)間,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,鋼材需求量和價(jià)格波動(dòng)大,利潤(rùn)漸趨薄弱。江蘇省對(duì)此已高度重視,省內(nèi)如江蘇銀行早在2010年就對(duì)鋼材市場(chǎng)的融資進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制和退出,這意味著實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)早已經(jīng)展示。

《21世紀(jì)》:從現(xiàn)有披露的消息看,鋼貿(mào)市場(chǎng)從實(shí)體經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向融資平臺(tái)成為一個(gè)共性,你如何分析這一變化?

陸岷峰:鋼貿(mào)市場(chǎng)也為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了較大貢獻(xiàn),本身并不是危害金融市場(chǎng)秩序的動(dòng)因。但實(shí)踐中蛻變?yōu)橐粋(gè)畸形的融資平臺(tái),變成了銀行正常信貸流向期貨和房地產(chǎn)市場(chǎng)等高投機(jī)行業(yè)的渠道。

鋼貿(mào)市場(chǎng)內(nèi)主要有“投資者、鋼貿(mào)企業(yè)和擔(dān)保公司”三大主體,其正常的融資模式是:具有相當(dāng)實(shí)力的鋼貿(mào)企業(yè)或者其他投資者,出資拿下一塊土地,然后建幾排相應(yīng)的門面房,弄幾個(gè)比較大的倉(cāng)庫(kù),成立一家有形鋼材市場(chǎng),之后開始招引鋼貿(mào)企業(yè)入駐,收取一定的租賃費(fèi)用,很多初入鋼材市場(chǎng)的商戶沒有多少自有資金,在鋼材市場(chǎng)的指導(dǎo)下,花幾萬塊錢注冊(cè)一家一二百萬的注資公司,之后尋找一家有實(shí)力的大公司,通過交付小額押金的形式,籌借一小部分鋼材,然后將這批貨物推向市場(chǎng),由商戶承擔(dān)所有收益和利潤(rùn)。

銷售后,大公司在鋼廠結(jié)算價(jià)格基礎(chǔ)上每噸加收一定金額對(duì)商戶結(jié)算,商戶需要支付大公司利息及結(jié)算費(fèi)用。在此交易過程中,商戶對(duì)貨物沒有所有權(quán),只有銷售權(quán)。商戶需收到買方全款后,向大公司支付貨款,再將貨物交給買方。

這樣,經(jīng)過一段時(shí)間的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng),市場(chǎng)內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)下游客戶逐漸增多,銷售渠道逐漸拓展,隨著交易量的增長(zhǎng),一方面,鋼貿(mào)企業(yè)需要更多資金來滿足日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn),同時(shí)其在銀行的賬戶上也有一定量交易流水,此時(shí)鋼貿(mào)企業(yè)便尋找下游客戶開具銷售合同到銀行申請(qǐng)貸款。

問題是,隨著鋼貿(mào)行業(yè)的發(fā)展,鋼材市場(chǎng)融資模式逐漸演變、異化,他們發(fā)現(xiàn)單純經(jīng)營(yíng)鋼材,獲取的利潤(rùn)太低,逐漸將自有資金和銀行貸款投向房地產(chǎn)、股票期貨市場(chǎng)、金融公司或民間借貸等高收益行業(yè),當(dāng)這些在投資、投機(jī)領(lǐng)域嶄露頭角的鋼材市場(chǎng)獲得地產(chǎn)、金融股權(quán)后,市場(chǎng)行情好的時(shí)候能夠獲取高額利潤(rùn),于是漸漸拋棄原來的鋼材銷售這一主營(yíng)業(yè)務(wù),所有的資金逐漸流出鋼貿(mào)領(lǐng)域,開始體外循環(huán)。

此時(shí),原來的鋼材市場(chǎng)融資模式異化出鋼材重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押、互保聯(lián)保、鋼材市場(chǎng)自有擔(dān)保公司擔(dān)保以及“準(zhǔn)金融”融資平臺(tái)模式,這幾種模式本身都積聚著很大信用、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn),在不斷被復(fù)制使用中,風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)散,一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,很容易導(dǎo)致資金鏈斷裂,嚴(yán)重危及金融的系統(tǒng)性安全。

套貸模式:三位一體

《21世紀(jì)》:就江蘇省內(nèi)鋼貿(mào)市場(chǎng)爆出的一些問題,如資金被挪用等,不過地方政府在處理中并未透露更多的信息,你在調(diào)研中有什么發(fā)現(xiàn)?

陸岷峰:鋼材市場(chǎng)運(yùn)作一段時(shí)間以后,基于市場(chǎng)內(nèi)商戶的融資需求,一般都會(huì)成立一家擔(dān)保公司作為鋼材市場(chǎng)的配套機(jī)構(gòu),專門為商戶提供融資擔(dān)保服務(wù)。

其運(yùn)營(yíng)模式是:入駐市場(chǎng)商戶提交融資擔(dān)保申請(qǐng),擔(dān)保公司負(fù)責(zé)對(duì)聯(lián)保商戶的基本情況、資金需求、個(gè)人信用、償債能力等方面進(jìn)行調(diào)查,同時(shí)運(yùn)用內(nèi)部封閉運(yùn)營(yíng)手段,控制商戶的貨物流。

值得注意的是,入駐鋼材市場(chǎng)的商戶大多是投資者的親戚、朋友,甚至老家整個(gè)村里的人都帶來,每人名下注冊(cè)一家鋼貿(mào)企業(yè),這樣整個(gè)鋼材市場(chǎng)實(shí)際上就成為了一個(gè)經(jīng)營(yíng)融資主體(實(shí)踐表明多為閩商)。

投資者在擔(dān)保公司組建好以后,馬上將資金抽逃,同時(shí)購(gòu)入部分鋼材,在市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商間相互倒騰,制造現(xiàn)金流和交易的繁榮假象,鋼材市場(chǎng)為了使內(nèi)部各鋼貿(mào)商的財(cái)務(wù)管理能夠達(dá)到銀行的授信標(biāo)準(zhǔn),組建了專門的代賬機(jī)構(gòu)為其提供專業(yè)的代賬服務(wù),這樣通過空殼的擔(dān)保公司為接近空殼的鋼材市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商提供保證擔(dān)保的方式向銀行融資,就形成了鋼材市場(chǎng)投資者和配套擔(dān)保公司、貸款擔(dān)保商戶“三位一體”的融資模式。

當(dāng)這些在投資、投機(jī)領(lǐng)域嶄露頭角的鋼材市場(chǎng)獲得地產(chǎn)、金融股權(quán)后,市場(chǎng)行情好的時(shí)候他們能夠獲取高額利潤(rùn),同時(shí)調(diào)整了手中的資產(chǎn)組合,更加符合銀行的信貸要求,再通過將這些資產(chǎn)超額評(píng)估后二次抵押給銀行,此時(shí)的擔(dān)保條件表面上看更強(qiáng),更容易獲得銀行貸款,這樣,既保證了收益的獲得,也保證了鋼材市場(chǎng)本身的資金流,此時(shí)鋼材市場(chǎng)融資已經(jīng)發(fā)展成為“準(zhǔn)金融化”模式。

比如,某鋼材市場(chǎng)從銀行獲得1000萬貸款,然后投資等值地產(chǎn),通過第三方評(píng)估成1200萬后抵押,二度從銀行獲得840萬元貸款,并將360萬元余值抵押給小貸公司或者通過擔(dān)保公司再次從銀行貸款,即可再套得至少250萬元貸款。即鋼材市場(chǎng)的1000萬元貸款最后出來1090萬元,然而這1090萬元又可再次投資地產(chǎn)、金融股權(quán)等,在房地產(chǎn)、金融市場(chǎng)行情好的時(shí)候,這樣的投資年收益很高,然而一旦行情轉(zhuǎn)變,政策轉(zhuǎn)向,其資金鏈自然斷裂。

被綁架的銀行

《21世紀(jì)》:按照你的分析,僅僅有購(gòu)銷合同,許多鋼貿(mào)商的實(shí)力仍然達(dá)不到銀行的授信標(biāo)準(zhǔn)。銀行為什么還放貸?

陸岷峰:我們發(fā)現(xiàn),鋼貿(mào)市場(chǎng)采取其他的加強(qiáng)擔(dān)保方式,以滿足銀行的貸款要求,在鋼材市場(chǎng)融資發(fā)展過程中,逐漸形成了以下幾種模式。

第一種模式是將自有土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)抵押獲取銀行貸款,這是最初級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)最小的融資模式;第二種模式主要借助鋼材的保值屬性,采取質(zhì)押方式將從大公司籌借的鋼材向銀行質(zhì)押申請(qǐng)貸款;第三種是通過向鋼材市場(chǎng)繳納擔(dān)保保證金,尋求鋼材市場(chǎng)提供保證擔(dān)保向銀行申請(qǐng)貸款。

鋼材市場(chǎng)一般都具有較強(qiáng)的實(shí)力,與銀行都有非常密切的合作關(guān)系,而且鋼材市場(chǎng)熟悉內(nèi)部鋼貿(mào)企業(yè),輔以封閉運(yùn)作模式,通過結(jié)算中心將入庫(kù)出庫(kù)的貨物按規(guī)格有序錄入倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng),做到出入庫(kù)的統(tǒng)一管理,能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn),因此這種擔(dān)保方式能夠得到銀行的認(rèn)可。

第四種是尋求第三方擔(dān)保公司擔(dān)保的方式向銀行申請(qǐng)貸款。隨著我國(guó)擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展,許多銀行都和擔(dān)保公司建立了合作關(guān)系,通過為本身資質(zhì)無法滿足銀行授信要求的法人和個(gè)人提供擔(dān)保,提升其信用級(jí)別,使他們能夠順利獲得銀行貸款,不斷發(fā)展。

總的來看,這四種方式獲得銀行貸款,其自有資金和銀行資金均在體系內(nèi)循環(huán),扣除各方財(cái)務(wù)費(fèi)用和鋼材價(jià)格波動(dòng)帶來的損失,鋼貿(mào)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和現(xiàn)金流能夠較好覆蓋銀行貸款,鋼材市場(chǎng)和鋼貿(mào)企業(yè)通過融通資金均能夠?qū)崿F(xiàn)自我發(fā)展。總體來講,這幾種融資模式可行且風(fēng)險(xiǎn)可控。

《21世紀(jì)》:也就是說,銀行被綁架了?

陸岷峰:假設(shè)一地區(qū)的鋼貿(mào)市場(chǎng)融資規(guī)模為1000億元,平均成本按15%計(jì)算,銀行能夠取得近150億元的豐厚回報(bào),所以鋼貿(mào)市場(chǎng)和銀行之間的相互促進(jìn)很明顯。

作為資金密集型行業(yè),鋼材市場(chǎng)運(yùn)作需要大量資金支持,從銀行角度講,對(duì)鋼材市場(chǎng)授信,保證金存款能夠迅速增加,綜合收益也很高,因此許多銀行會(huì)搶占區(qū)域內(nèi)鋼材市場(chǎng)。

以江蘇某地級(jí)市市區(qū)的一個(gè)鋼材市場(chǎng)為例,截至2012年4月,這一鋼材市場(chǎng)4家商業(yè)銀行共融資5.4億元。一家鋼材市場(chǎng),多家銀行對(duì)其授信,就形成了多頭貸款,而且各家銀行的擔(dān)保條件幾乎一致,均被鋼材市場(chǎng)牢牢綁架,難以從容退出,一旦出現(xiàn)問題,區(qū)域內(nèi)銀行系統(tǒng)必將震蕩,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)難以化解。

鋼材市場(chǎng)投資者、融資方、交易對(duì)手方及擔(dān)保方存在非常復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系,很難實(shí)時(shí)跟蹤資金流向,甚至有的鋼貿(mào)企業(yè)上游客戶、下游客戶均在市場(chǎng)內(nèi),很容易制作各種假交易合同,資金能夠按照假合同的約定流動(dòng),這樣既可以在市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商的銀行賬戶上體現(xiàn)出充足的現(xiàn)金流,又使得資金最終用途難以確定。

銀行對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)授信尤其注重現(xiàn)金流和貸款用途約定,然而鋼材市場(chǎng)資金暗箱操作,加上各家貸款銀行間是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,中間缺乏溝通,使得資金流向更加難以確定,加大了銀行授信審查和日常監(jiān)管的難度。

當(dāng)然,鋼材市場(chǎng)的投資者對(duì)銀行放貸人員采取了諸多“軟措施”,有不少人被對(duì)方捏住把柄。

信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)凸顯

《21世紀(jì)》:既然你說四種主要的融資模式可控,對(duì)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)又在哪?

陸岷峰:從已經(jīng)發(fā)生的鋼材交易市場(chǎng)的金融危機(jī)來分析,其融資模式帶有先天性的不足。

首先,重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押現(xiàn)象較為普遍。如,鋼材市場(chǎng)一般都是通過交付部分押金的方式,從上游大公司手里取得鋼材,但是這些鋼材貨物的所有權(quán)仍歸屬上游企業(yè),拿到鋼材后,鋼材市場(chǎng)內(nèi)相熟的鋼貿(mào)企業(yè)之間運(yùn)用同一批鋼材存貨,相互間流轉(zhuǎn)使用,專門供鋼材市場(chǎng)應(yīng)付銀行的授信盤貨審查,最嚴(yán)重的時(shí)候,同一批存貨會(huì)被多家鋼貿(mào)企業(yè)重復(fù)借用。

數(shù)據(jù)顯示,有一段時(shí)間上海鋼材市場(chǎng)用于質(zhì)押的螺紋鋼總量約為103萬噸,達(dá)到其庫(kù)存總量的2.79倍,出現(xiàn)了有的銀行在風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)不能對(duì)鋼材質(zhì)押品主張權(quán)利的現(xiàn)象。

其次,信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)突出。鋼貿(mào)市場(chǎng)壯大后,商戶大多來自同一區(qū)域,相互之間存在一定的親戚朋友關(guān)系,在這種背景下,鋼材市場(chǎng)倡導(dǎo)公司聯(lián)營(yíng)模式,即市場(chǎng)內(nèi)部鋼貿(mào)商將資金集中統(tǒng)一配置,集中進(jìn)貨營(yíng)銷。這樣市場(chǎng)內(nèi)相熟企業(yè)間的互保聯(lián)保擔(dān)保方式就成為常態(tài)的融資模式。通常情況下,幾家彼此熟悉的企業(yè)自愿結(jié)合起來組成一個(gè)聯(lián)合體,稱為“信用共同體”,信用共同體成員之間相互擔(dān)保,共同向銀行申請(qǐng)融資。

通過互保聯(lián)保模式獲得銀行貸款實(shí)際上是一種風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)80%的純信用貸款,完全依賴鋼貿(mào)企信用擔(dān)保,加之鋼材市場(chǎng)是資金密集型行業(yè),需要從銀行獲得大量資金支持,而且在銀行注重存款考核的現(xiàn)實(shí)情況下,通過給鋼材市場(chǎng)授信開立承兌匯票能夠使銀行存款業(yè)務(wù)得到較快提升。

因此,許多銀行會(huì)搶占區(qū)域內(nèi)鋼材市場(chǎng),對(duì)鋼材市場(chǎng)內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)集中授信,甚至有時(shí)僅僅一家支行的鋼材市場(chǎng)貸款就達(dá)幾千萬元,達(dá)到其貸款總額的20%多,有的銀行70%的承兌匯票都是開給鋼材市場(chǎng),而在鋼材市場(chǎng)貸款中,信用擔(dān)保保證模式占比很高,如此大規(guī)模信用擔(dān)保貸款便存在著很大風(fēng)險(xiǎn)。這是我們必須重視的地方。

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