市場行情

中煤遠大訊: 貴州省29日下發《關于推進供給側結構性改革提高經濟發展質量和效益的意見》(以下簡稱《意見》)。《意見》稱用3至5年時間關閉退出煤礦510處、壓縮煤礦規模7000萬噸左右。政策方面，設立省工業企業結構調整專項獎補資金，對煤炭行業去產能給予財政、金融和土地政策等方面支持。在安置員工方面，鼓勵企業內部安置，政府設立穩崗補貼;對將消亡企業，政府進行監督安置。

事件點評:

煤炭去產能7000萬噸方案超預期。《意見》中稱“用3至5年時間關閉退出煤礦510處、壓縮煤礦規模7000萬噸左右。”貴州目前合法礦井684座產能1.69億噸，批復未建產能約300座煤礦、產能5000萬噸，合計產能2.2億噸。從數據分析，我們判斷目前要關停7000萬噸產能大概率對應2.2億噸口徑，占比為30%，幅度大于市場預期。依據重慶公布將關停2000萬噸煤炭產能，重慶、貴州兩省總和去產能便高達9000萬噸，因此全國范圍內各省去產能方案總和去量將大幅超過中央規劃去量。

土地收入是補貼資金重要來源。《意見》中稱“煤炭、鋼鐵等產能退出后的劃撥用地，可以依法轉讓或由地方政府收回。地方政府收回原劃撥土地使用權后的出讓收入，可按規定通過預算安排用于支付產能退出企業職工安置費用。”因此土地收入將成為未來補貼資金中地方部分的來源。

妥善安置職工，壓力相對較小。根據《意見》去產能方案，將通過內部安置、內退、辭退等方式安置職工，直接辭退比列較少，同時給于職工選擇一次性買斷或安排公益性崗位安置的選擇權。另外由于此次關停煤炭產能以當地民營企業為主，省內盤江集團、水城礦業集團和六枝工礦集團三大國有煤炭企業關停相對較少，因此在員工安置方面壓力較小。

民營企業按照產能150元/噸標準予以賠償。《意見》中并未對退出賠償做明確說明，但我們從相關渠道了解，對于民營企業關停礦井將以每噸產能150元左右賠償標準，國企將按照從業人員人數賠償。

投資建議:

貴州省供給側改革《意見》直接利好盤江股份(9.390, -0.09, -0.95%)，盤江股份是當地龍頭企業，煤炭資源在當地較為優質，預計受牽連關停比列較小，且因區域市場的封閉性特性而成為貴州供給側改革的大受益者。對公司維持“買入”評級。

另外隨著供給側改革的深入開展，各省陸續出臺相應方案后，我們仍舊認為最利好的是山西的陽泉煤業(6.800, -0.06, -0.87%)、潞安環能(7.290, 0.00, 0.00%)和西山煤電(7.71, -0.03, -0.39%)三家公司。對行業維持“看好”評級。

(來源：全景網絡 編輯：王鈺博 供稿/審校：駱慶生)