市場行情

今年4月以來，山西的煤炭企業連續發生多起債務違約及暫停債券事件。據統計，光是山西7大煤企的負債就逾兆元人民幣（下同），不僅相當于山西省去年整體GDP，且6成以上債務都在銀行，山西金融風暴恐一觸即發。

南方周末報導，本月6日中煤集團子公司山西華昱能源公司一筆本息共計6.38億元的短期融資券出現違約，這也是首家煤炭央企出現債務違約。無獨有偶，另一家山西民營煤企安泰集團8日也宣布資金短缺，累計銀行貸款等債務逾期3.9億元，正在與債權銀行協商解決。

煤炭企業近年周轉不靈的主因，和2014年起擴建、新建產能大量釋放，再加上下游鋼鐵、化工、水泥普遍產能過剩，導致煤炭企業不斷降價保量，經營出現困難。

根據財報，光是山西7家上市國有煤炭集團至去年第3季的負債金額就高達1.15兆元，相當于山西去年全年GDP，總體資產負債率高達80％。業內人士分析，這些高額債務有6成在銀行，4成是債券之類。即便債券的持有者也多為銀行、保險、信托等機構投資者，等于煤企的風險幾乎轉嫁到金融業。

隨著煤炭等產能過剩行業風險蔓延，企業和銀行只能攜手共度難關。截至2015年底，山西省銀行業金融機構不良貸款余額為881.65億元，較年初增加123.62億元，不良貸款率4.75％。山西省副省長王一新就指出，信用風險已逼近警戒線。

銀行的損失，不僅是將不良資產打包賣給資產管理公司時需大幅折價。更重要的是，銀行在煤炭企業的抵押物處置方面處于弱勢。煤炭行業抵押的資產大多是採礦權、機器設備等，這些抵押物的市場價格不斷波動，銀行無法進行預估。

為解決煤企經營問題，山西省除訂出減產目標，要求所有煤礦在法定假日和周日都不得安排生產，此外也計畫啟動「債轉股」方式，解決煤企和銀行間的債務債權關系。

不過即便將煤企的「債務」轉為銀行手中的「股權」，但煤炭集團負擔重、獲利差的局面短期難以改善，對銀行來說，難以獲得實質的分紅收入，風險問題依舊難化解。

(來源：工商時報 編輯：王鈺博 供稿/審校：駱慶生)