市場行情

作為煤炭行業供給側改革的重要角色，山西煤企新一輪兼并重組正在步入快車道。

近日，*ST煤氣發布公告稱，晉煤集團旗下31億元煤層氣資產將置入公司。重組后，晉煤集團成為公司控股股東。

由于連續兩年持續虧損，*ST煤氣今年已經被披星戴帽，如果繼續虧損，則面臨退市的風險。

同時，晉煤集團這幾年由于持續擴張，資產負債率高企。

內認為，*ST煤氣通過此次資產注入，有望提升盈利能力。而晉煤集團通過上市公司，可以實現融資解決高負債問題。

值得注意的是，前不久，晉能集團與山西國際能源集團剛剛宣布合并重組。

分析師表示，在此次去產能的改革大潮中，山西省有望開展新一輪煤企重組，轉型也將逐步深入。

晉煤集團煤化工資產實現上市

山西省煤炭集團重組正在不斷加速，又一家煤企通過實施資產注入而有望扭虧為盈。

6月20日，*ST煤氣發布重大資產重組方案，擬以8.56億元置出全部資產，同時置入關聯公司晉煤集團持有的藍焰煤層氣100%股權，作價30.7億元。

重組后，晉煤集團成為控股股東，實際控制人仍為山西省國資委。

公告顯示，此次擬置入的藍焰煤層氣，擁有4家全資子公司和4家控股子公司。藍焰煤層氣2014年、2015年以及2016年1月分別實現營業收入15.41億元、15.33億元、7662.55萬元；同期對應的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.67億元、2.64億元和413.52萬元。交易對方承諾，藍焰煤層氣2016年-2019年的凈利潤分別為3.5億元、5.3億元、6.9億元、5.98億元。

需要一提的是，由于煤炭市場持續低迷，*ST煤氣近三年主營業務收入與凈利潤均出現較大幅度的下滑，其2013年、2014年、2015年凈利潤分別為4548.22萬元、-9.95億元、-15.66億元。

由于連續兩年持續虧損，公司目前已被實施退市風險警示，如果公司不能在2016年凈利潤實現扭虧為盈，2017年公司將被暫停上市。

本次交易前，上市公司主要從事原煤及洗精煤的生產和銷售。本次交易完成后，藍焰煤層氣將成為上市公司的全資子公司，公司主營業務將轉變為煤礦瓦斯治理及煤層氣勘探、開發與利用業務，從根本上提升公司的盈利能力和持續發展能力。

實際上，在煤炭行業去產能以及供給側改革背景下，*ST煤氣轉讓股份給山西國資委背景晉煤集團，為公司后期的管理整治及經營能力打開空間。而對于晉煤集團來說，旗下資產也可以實現上市。

近年來，晉煤集團大量煤化工投資導致盈利惡化，資產負債率相對較高、償債壓力較大，急需解決資金問題。數據顯示，2015年前三季度晉煤集團虧損2.2億元，資產總額2120.53億元，負債總額1723.35億元。

有晉煤人士向《證券日報》記者表示，*ST煤氣是晉煤集團唯一的上市平臺，晉煤集團要解決資金問題最簡便可行的辦法就是依靠煤氣化(8.710, 0.00, 0.00%)公司融資。這也是在目前的情況下，雙方都有望脫困的較好的辦法。

山西煤企兼并重組步入快車道

煤炭行業供給側改革已進入深水區，山西作為煤炭大省，去產能的速度也一直走在前列。

4月25日，山西省發布《山西省煤炭供給側結構性改革實施意見》（以下簡稱《意見》），稱著力對省內煤炭行業去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，全力推動全省煤炭供給側結構性改革。

《意見》稱，要積極推進同煤集團、晉能集團等改革試點工作。早在去年，山西省就選擇同煤集團、晉能集團作為深化改革試點，開始明確國有煤炭企業改革坐標。

而隨著煤炭行業供給側改革不斷深入，山西省煤炭企業兼并重組的速度不斷加快，這也是山西省轉型的重要舉措。在此次去產能的改革大潮中，山西省有望開展新一輪煤企重組。

值得注意的是，2008年時，山西省就曾開展過一次煤礦企業大重組。兼并重組后，山西省煤炭產業集中度已經明顯提高，企業主體由2200多家減少到130家，形成了4個年生產能力億噸級的特大型煤炭集團、3個年生產能力5000萬噸級以上的大型煤炭集團。

近日，晉能集團與山西國際能源集團宣布合并重組。

安迅思分析師鄧舜就向《證券日報》記者表示，上述重組只是個開始，接下來應該還有大的煤炭集團合并重組，這是煤炭行業供給側改革的一部分。

因此，隨著晉能集團的重組落幕，市場目前對同煤集團的改革充滿期待。

據《證券日報》記者了解，目前同煤集團以2107.06億元的高負債位于山西七大省屬煤企之首。

根據大同煤業(5.290, -0.01, -0.19%)的年報，2015年公司凈利潤虧損18.01億元，同比下降1308.79%。

公司表示，2015年受宏觀經濟增速放緩、煤炭行業產能過剩及煤炭需求不足等因素影響，煤炭價格持續大幅下滑，導致公司2015年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損。

與此同時，大同煤業還在年報中提到，公司管理體制機制仍然僵化，內生動力不足。不同程度存在創新驅動不夠強、企業活力不夠足、效率不夠高等問題；人員相對偏多等問題影響了企業的市場競爭力。

實際上，同煤集團也已經開始在為改革做準備。前不久，大同煤業還以2.21億元的價格向同煤集團出售了旗下虧損的資產。

對此，有煤炭行業分析師向《證券日報》記者表示，煤炭去產能改革正在逐步深入，部分去產能資產在煤炭集團旗下更容易獲得國家補貼。山西煤企新一輪兼并重組已經啟動，轉型也在加速。

(來源：證券日報  編輯：崔亞 審校：駱慶生)