兗州煤業日前公布年報顯示，公司2007年實現營業收入166億元，實現營業利潤43.84億元，實現凈利潤26.93億元，分別同比增長14.8%、36.9%和46.2%。分析人士認為，2007年煤價上漲是公司業績增長的主要推動力，公司實現每股收益0.55元，略高于市場預期。

　　煤價上漲提升業績

　　2007年，兗州煤業煤炭銷售呈現量減價增的態勢。年報稱，煤炭平均價格上漲使煤炭銷售收入增加了19.71億元，而銷量減少使煤炭銷售收入減少6.92億元。

　　根據年報披露的數據，兗州煤業2007年原煤和商品煤產量均有所下降，合計原煤產量比上年同期減少41萬噸，下降1.1%至3,564萬噸。其中，公司生產原煤3,283萬噸，同比減少7.5%。商品煤方面，合計產量為3,456萬噸，同比減少8萬噸。其中，公司自身商品煤產量為3,207萬噸，同比減少5.9%。

　　同期，兗州煤業煤炭銷售量僅略有增加，合計銷售煤炭3,511萬噸，同比增加45萬噸或1.3%。其中，公司銷售煤炭3,249萬噸，同比減少5.4%。

　　2007年，兗州煤業煤炭銷售平均價格達到437.06元/噸，同比上升60.66元/噸，漲幅為16.1%。其中：國內煤炭銷售平均價格為435.02元/噸，同比上升82.11元/噸，漲幅達到23.3%；而出口煤炭銷售平均價格為473.31元/噸，同比下降11.05元/噸或2.3%。

　　由于國際煤炭合同價格以4月為每一財年的起點，公司2007年一季度出口的83萬噸煤炭均為2006年度合同煤，價格相對較低。與此同時，兗州煤業煤炭銷售結構也有所變化，全年煤炭出口量呈現下降趨勢。2007年，兗州煤業在國內銷售煤炭3,075萬噸，同比增加9.1%；出口煤炭174萬噸，同比大幅下降71.7%。因此，去年一季度出口的83萬噸煤炭占到公司2007年出口煤總量的47.7%，導致公司合同價格同比下降。

　　今年我國煤炭出口的第一批配額已經下發，比去年第一批配額量同期減少24%，預計公司出口煤炭銷量減少的趨勢在2008年仍將繼續。不過，申銀萬國分析師認為，出口配額下滑對公司并不構成風險，公司業績變動對出口量變化的敏感性不高。根據其測算，由于目前兗州煤業優質精煤的銷售均價已在850元以上，只有當出口對應價格在130美元/噸以上時公司出口才會獲得更高的毛利率，因而今年出口量下降對公司業績預期不會帶來負面影響。

　　煤炭化工雙保險

　　兗州煤業在年報中表示，2008年，優質動力煤價格將穩定在較高水平，冶煉精煤供應偏緊，價格仍有適度上漲空間，低質煤價格會有小幅回落。由于國際煤炭市場供應偏緊，價格相對于2007年大幅提升。國際石油和天然氣價格屢創新高，煤炭在基礎能源中的地位進一步提升。

　　預計兗州煤業煤炭銷售平均價格在2008年也將有較大增長。目前公司已簽訂國內煤炭銷售合同及意向3,230萬噸，其中已簽訂合同951萬噸，平均合同凈價格水平比2007年度上漲38.10%；簽訂煤炭銷售意向2,279萬噸，銷售價格將隨市場變化而調整；出口煤計劃50萬噸。

　　除了從煤價上漲中獲益，公司大力向煤化工領域拓展，預計2009年后煤化工項目將逐步貢獻效益。隨著國家對煤化工產業發展日益重視，甲醇產品價格高位運行，處于行業景氣的上升通道，公司表示，將利用煤化工良好的政策環境，確保山西能化10萬噸甲醇項目和榆林能化60萬噸甲醇項目于2008年投產，為公司煤化工產業發展奠定堅實基礎。

來源：中國證券報