盡管整體上市的具體方案尚未出爐，但停牌前的連續大幅上漲顯示，市場對盤江股份的未來發展給予了很高的期望。就此，盤江股份總經理王立軍在接受證券時報記者采訪時表示：“我們相信，煤炭行業在未來較長時期仍將保持較高景氣度，實現整體上市后的盤江股份將獲得良好的戰略發展機遇。”

　　行業景氣造就發展大機遇

　　根據美國能源信息署的最新報告，世界能源需求在未來20至30年內仍將保持較快增長，其中主要需求就來自以中國為代表的新興經濟體。王立軍認為，中國目前仍處于重工業化和重化工時期，根據國外經驗，能源消費高增長在未來相當一段時間內是必然趨勢，占國內一次能源70%的煤炭需求也必將保持較高增長。隨著國際油價不斷上漲并保持高位，可以預計煤炭的價值也將大幅上升。

　　近幾年來，國內一個顯著趨勢是，煤炭消費呈現出快速增長的態勢，其增速要遠高于其他能源的消費增速。有研究報告估計，由于整個行業保持較高景氣度，煤炭行業今年利潤增長將達到70%左右，明年也不會低于40%。這一觀點得到了眾多研究機構的認同。

　　盤江股份控股股東———貴州盤江煤電有限責任公司董事長張仕和此前指出，我國目前的一個現狀是，煤礦主產區集中在北方的山西、內蒙、陜西等地，而用煤大戶集中在南方省區，貴州周邊的廣東、廣西、湖南、四川每年都需要大量的煤炭。“南方的煤炭資源集中在貴州，貴州的又主要集中在六盤水，從這個角度看，盤江股份在運輸成本等各方面更加具有區位優勢，這也是公司長遠發展的重要基礎。”張仕和說。

　　其實，就質量而言，盤江股份也有優勢。據了解，目前西南地區條件最好、品種價值最高的煤炭資源在六盤水，這里也是西南地區的優質煉焦煤基地。

　　減少關聯交易實現飛躍發展

　　從上市以來，盤江股份的投資者就不得不直面這樣的尷尬事實：盡管煤炭行業景氣度轉好，但盤江股份一直受限于巨額關聯交易等原因，盈利能力較為一般，遜色于行業平均水平。

　　數據顯示，盤江股份從母公司采購原煤占其入洗原煤比例長期保持在75%左右，關聯交易數量巨大。去年，盤江股份向母公司盤江煤電采購原煤達到了15億元，超過了盤江股份當時約14.51億元的凈資產額。由于目前加工環節利潤率較低，盤江股份的盈利能力也就較為有限了。以2007年為例，盤江股份煤炭業務收入約為23億元，但毛利率僅為3.95%，遠低于行業平均水平。

　　對此，盤江股份在2007年報中就提到，在適當的時候確保公司以公允的價格購買或以承包、租賃、托管等方式經營盤江煤電與公司可能構成競爭的資產和業務。

　　王立軍表示：“我們期望通過整體上市，母公司將其控制的相關煤炭資源全部注入到盤江股份，可以有效避免同業競爭問題。”業內人士也表示，整體上市可以大幅增強盤江股份原煤產量，減少對母公司盤江煤電的依賴，剔除了發生關聯交易的主要因素，有效減少了關聯交易，有利于進一步規范上市公司運作。毫無疑問，這也是廣大投資者和監管部門等各方所愿意看到的。

　　另一方面，據了解，盤江股份目前的老屋基礦和火燒鋪礦2個煤礦開采已經超過了40年，老化嚴重，大規模增產已經基本上不可能了。隨著采區的逐步延伸，礦井維護成本和原煤開采成本將不斷增加。因此，盤江股份內部挖潛的空間比較有限，靠自身實現飛躍發展也無路可走。

　　在這種情況下，有機構指出，煤炭儲量是衡量煤炭企業發展潛力的重要指標，要增強盤江股份的長期發展潛力就必須增加公司的煤炭儲量，因此，公司超額利潤機會在于能否合理收購母公司采煤資產。

　　資料顯示，盤江股份的母公司盤江煤電是大一型國有省屬煤炭工業企業，是我國南方地區重要的大型練焦煤和動力煤生產基地。目前，盤江煤電還擁有山腳樹礦、月亮田礦、土城礦和響水礦4個煤礦。據了解，盤江煤電去年有1100萬噸產量，現在具有采礦權的接近20億噸的可采儲量。

　　顯然，通過整體上市，盤江股份將擁有完整的煤炭開采業務鏈條，綜合毛利率大幅提升；重組完成后，原煤開采能力和產量將大幅提升，該公司業務的規模經濟效益將突顯，盈利能力將得到根本性的提升。張仕和特別指出：“盤江股份因此將大大增強主營業務核心競爭力和持續發展能力，鞏固其在西南地區的龍頭地位。”

　　王立軍進一步說：“盤江股份如能順利整體上市，公司的煤炭產能將由現在每年的200萬噸迅速擴大到1100萬噸。同時，盤江股份的煤炭產業鏈也會得到完善，繼續強化包括煤化工在內的煤炭深加工主業，并結合煤矸石發電、煤層氣開發等業務拓展經營范圍，走循環經濟的道路，煤炭產業鏈上的每一個產品都將得到利用，這是有助于上市公司長遠發展的。”

　　目標直指煤炭行業大藍籌

　　據接近盤江股份的知情人士透露，從行業與公司發展戰略上看，整體上市只是第一步，由于貴州省煤炭資源豐富，其更長遠目標是將公司打造成為煤炭行業大藍籌。

　　王立軍也向記者表示，在實現整體上市后，盤江股份的遠景煤炭產量發展目標是，2011年產量達到2300萬噸，2015年產量能夠達5000萬噸。

　　業內人士分析，盤江股份的煤炭產能從1100萬噸擴大到1500萬噸，再由1500萬噸擴大到3500萬噸，通過自身的積累發展是不可能實現的，因為目前盤江煤電的煤炭產能總量也只是略高于1000萬噸，那么，整合貴州當地的煤礦資源是一條必經之路。

　　數據顯示，2007年中國原煤產量為25.3億噸，其中貴州的原煤產量達1.2億噸，是南方唯一的煤炭調出省份，調出數量超過3000萬噸。張仕和告訴記者，盤江礦區地質儲量為94.8億噸，遠景儲量為383億噸。擴大到整體貴州省來看，全省探明煤炭地質儲量500多億噸，遠景儲量2400億噸，這一數據在全國也占有相當分量。因此，盤江股份實現跨越式發展是具有足夠基礎的。

　　從國家對煤炭行業“關小建大”的政策導向看，盤江股份的擴張戰略也是獲得支持的。王立軍表示:“目前來看，各方面條件已經成熟了：盤江股份是貴州省唯一的煤炭板塊上市公司，貴州省煤炭資源豐富，我們希望在整體上市的基礎上借盤江股份在資本市場的平臺優勢整合貴州省內的煤礦資源。”

　　據悉，因為貴州特殊的地質條件，一些前幾年進入貴州開發煤礦的企業發展受阻。王立軍自信地表示：“這是我們發展的好機遇，公司將借機采取收購加托管的手段擴大資源儲量和產能，一步一步向大藍籌的目標挺進。”

來源：證券時報