上半年煤價大漲，現貨煤壓力增大

　　上半年煤炭綜合售價 433.84 元/噸，同比增加106.06 元/噸，增長32.36%，煤價漲幅超出預期主要是洗煤產品價格大幅上漲所致。

　　2008年下半年以來，煤炭下游行業景氣度迅速下降，對煤炭的需求也隨之下滑，被稱作國內煤炭行業“晴雨表”的秦皇島煤炭庫存急劇上升，煤炭價格產呈逐步回落之勢。截至10月15日，秦皇島山西優混平均價格為880元/噸，較7月份980元/噸最高價格，下降100元噸。而公司約70%煤炭產量以合同煤方式銷售，不受短期市場價格波動的影響，但公司尚有部分煤炭以現貨方式銷售，受煤炭價格下跌的影響，該部分煤炭的成交量明顯下滑，降價壓力逐步增大。

　　公司煤質優秀，降價可能性較小

　　公司所產煤炭質量上乘，在業內有口皆碑。其中，洗煤產品單位發熱量高達28兆焦，被譽為“工業中的精粉”。由于公司洗煤產品供應量有限，在市場上較為稀缺，國內發電廠通常是在所購的普通煤或劣質煤中摻入一定量公司所產的洗精煤后再用來發電，既節約成本，又能提高燃燒效率。

　　雖然公司煤炭品質優秀，但受長期合同價格較低的影響，平均售價并不高，2008 年上半年公司洗煤平均售價為494.86 元/噸，比當前大同地區原煤平均價格還低100 元左右。而選煤平均售價才387.26 元/噸，大大低于當前市場價。因此，2009 年公司合同煤價格仍有一定的上升空間。即使供需形勢進一步惡化，公司合同煤價格下調的可能性也較小。

來源:浙商證券