受到現貨煤價跌幅加劇刺激，中資電力股近日持續受到資金追捧，昨日再度全線上揚，華能國際、華電國際、大唐發電、中國電力和華潤電力漲幅分別達到6.25%、15.94%、10.34%、9.42%和3.91%。

　　從行業基本面上看，雖然電價上調趨勢仍不明確，但煤價的持續走低將令獨立發電企業業績將于明年見底；而隨著政府刺激內需政策的實施及其效用的逐漸顯現，電廠產能使用率也將觸底回升。此外，內地央行近期持續的大幅降息或預示著在經濟增速下滑及通脹放緩的背景下，明年內地貨幣政策有望延續降息周期，而電力企業多數負債比率較高，利息成本的下降也將在一定程度上對其盈利構成利好。

　　瑞信日前發表研究報告認為，中國電力企業的經營頹勢有望在09年見底，國內經濟也將同時恢復。隨著政府經濟刺激計劃的實施，電廠產能使用率也將回升。該行指出，電價上調、煤炭現貨價格回落、央行減息、適當的并購活動等都可以改善電力企業的處境。上半年燃料成本占電力企業總成本的70%，06-08年間的煤炭價格持續上漲沖擊所有電力企業業績；由于所有電力企業負債都很高，預期09年底前央行的大幅減息將有助于其改善投資回報率；另外，預計09年全年煤炭價格將下降18%，09年中電價可望獲準上漲約5%。

　　而對于電力股的選擇，市場相對更加看好華能國際和華潤電力，因為這兩家公司更能從現貨煤價下跌中受惠。摩根士丹利昨日發表研究報告表示，華潤電力為該行中資電力股中首選，認為該股為獨立電力生產商中最受惠于煤價下跌的。大摩同時看好華能國際，認為其受惠于現貨煤價及運費下降。大摩指出，投資者對于大唐發電應較為謹慎，基于其涉及煤炭化工項目較多，聚丙烯價格維持每噸約6000元水平，料大唐明年前會因該業務而持續虧損。大摩表示，由于現貨煤價急跌，料明年將不會調高電價。該行調低明年現貨煤價預測，由每噸700元降至550元。

　　瑞銀發表報告認為，華潤電力及華能國際為行業首選，均予“買入”評級，目標價分別為22.6港元及5.7港元。瑞銀指出，華潤及華能各有優勢。首先，華潤電力于內地電企中毛利最高，令潛在中期增長較佳，以及對電力需求疲弱的敏感度較低。而華能電力則因資產的地理位置分散，可抵御地區性需求減弱。

　　此外，德銀昨日發表報告表示，維持華電國際 “沽售”評級，將其目標價由1.9港元調低至1.25港元，電費及煤價前景不穩為該股的主要風險。德銀稱，合約煤價進一步上升，以至09年平均煤價亦會同比上升，加上經濟放緩情況下電費走勢不明確，故對華電的盈利前景保持悲觀，料華電09年會持續虧損。