據國資委最新統計，今年前11個月，中央企業累計實現營業收入10.76萬億元，同比增長20.2％，但由于政策性虧損和國際金融危機的影響，中央企業整體效益出現較大幅度下降，前11個月累計實現稅前利潤6830.4億元，同比下降26％。其中石油、電力行業受到政策性影響較大，虧損最為嚴重。

　　兩大電網企業因上網電價調整而售電價格未調整影響利潤49億元，五大發電企業因電煤價格和售電價格倒掛影響利潤551億元。面臨全行業首年虧損的電力行業，并購重組或稱為其應對危機的一條出路。并且，其產業鏈上下游的并購更是大勢所趨。

　　并購重組各有路數

　　國電電力（600795行情,愛股,主力動向）日前公告，決定擬以現金出資12.66億元，參與增資并戰略重組寧夏英力特（000635行情,愛股,主力動向）電力集團股份有限公司。國電電力將持有英力特集團增資后51％股權。國電電力表示，通過增資英力特集團，一方面可以壯大電力資產；另一方面，還擬將英力特集團打造成發展化工產業的戰略平臺，結合英力特集團寧夏寧東工業園的建設進入煤化工、精細化工和太陽能新材料領域。據研究機構預計，此舉將顯著增厚國電業績，完善產業鏈結構。

　　此外，華能國際（600011行情,愛股,主力動向）電力股份有限公司也于近日公告，表示將以約6743萬元收購江蘇電力持有的淮陰電廠10％的股權。

　　此前，魯能泰山（000720行情,愛股,主力動向）也發布公告：接控股股東的控制人“魯能發展”的通知，魯能發展與華能山東發電有限公司于2008年12月11日簽署了《魯能泰山電纜電器有限責任公司股權轉讓合同》，華能山東收購魯能發展持有的魯能泰山電纜電器有限責任公司56.53％的股權，雙方參考《資產評估報告》和《審計報告》結果確定目 標股權的轉讓價款為人民幣63,741.00萬元。

　　業內人士指出，國電電力收購英力特后，由國電電力、華能為代表的并購重組把整個行業此前朦朧的預期充分蔓延開來，擴散到整個板塊，電力行業重組并購亦在近期掀起小高潮。

　　無獨有偶，涉及重大資產重組的桂冠電力（600236行情,愛股,主力動向）近期也備受關注。桂冠電力是國內第一家自籌資金建設水電站的股份制企業，大股東大唐集團曾在股改中特別承諾，逐步將巖灘以及年產值高達48億的龍灘水電開發公司的發電資產注入桂冠電力。

　　雖然桂冠電力并購巖灘的項目一拖再拖，并購事項將到明年才會有新消息，不過近期桂冠電力的股票表現良好。市場人士分析，桂冠電力的基本面良好，全年盈利可期，而一旦巖灘資產注入，將大大增厚公司業績。不過，具體的還要看資產的注入時間和注入方式。

　　行業整合勢在必行

　　經濟發展階段的不同，導致電力需求結構的不同。我國正處在工業化的中后期，重化工業進程尚未結束。不考慮短周期的經濟波動，未來5-10年我國仍將處于工業化未完成階段。因此，中期來看，我國的電力需求仍將體現出彈性系數較高、波動性較強的特點。預計09年上半年電力需求仍處于探底回升過程之中，隨著經濟回升趨勢的出現，09年下半年電力需求增速將出現回升，預計全年電力需求增速將在6％-7％之間。由此可見，電力行業還處于探底回升的過程中。

　　電力行業是一個具有自然壟斷性的行業，其市場競爭格局的常態是寡頭競爭，但是由于歷史原因，我國電源投資主體比較復雜，老、小、自備電廠較多，市場集中度很低。隨著電力行業的不斷發展，并購整合逐漸增多，行業整體朝著集團化方向發展，市場集中度也在不斷提高。目前市場中有三類具備較強實力的集團公司，第一類是全國性的五大發電集團，即華能、大唐、國電、華電和中電投集團；第二類是新興的發電集團公司，如國家開發投資總公司、長江三峽開發總公司等積極拓展電源建設，權益裝機容量增長較快；第三類是區域性能源集團，如粵電集團等依靠區域優勢不斷發展壯大。這三類集團公司具有資金、規模、技術等優勢和極強的外延式擴張能力，是行業整合的中堅力量。可以預見，未來行業利潤將越來越趨向這些集團公司集中，整合重組也是勢在必行的一步。

　　自2005年股改實施以來，多家上市公司紛紛通過定向增發等方式收購集團資產，實現資源整合。而且，在“央企整合、集團上市”的趨勢下，一些國有發電集團表達出把集團電力資產逐步注入上市公司的意愿。此外，國內證券市場的繁榮也吸引了大唐發電（601991行情,愛股,主力動向）這種優質海外上市公司的回歸，提升了國內電力板塊的整體價值。

　　針對電力行業的整合，一直有“五并三”的市場傳聞，但有業內人士指出五大電力集團重組起來會相當困難，差距不大，誰也不讓誰。而且，把這五家變三家合并成更大集團，并不符合中國實際情況，也與當初電力改革消除壟斷相違背。因此未來一段時間，電力央企重組應該更多會發生在五大發電集團之外，通過合并較小型企業，從易到難，來實國資委要求的央企數量減小和做大做強的目標。
來源：證券日報