我國電力需求增速與GDP的相關度較高，尤其是重工業的相關度非常高。隨著全球金融危機的蔓延，明年我國經濟也將出現一定程度的下滑。明年我國經濟的目標是保證8%的增長，社科院預測明年我國GDP的增速為9.3%，IMF的預測為8.5%，世界銀行的預測為7.5%。按照這幾個預測，明年我國GDP增速的范圍在7.5%-9.3%之間。

　　如果給定電力消費彈性系數，就可以知道明年電力需求增速。從歷史上來看，在GDP增速處于下行周期時，電力消費彈性系數的值一般小于1，從1993-1999年的經濟周期來看，電力消費彈性系數的值在0.36-0.80之間，大部分都在0.75左右。

　　今年10月單月發電量增速出現同比大幅下降，降幅達4%；繼8、9月連續出現大幅下降后，發電量增速出現加速下滑跡象。考察1995年至今的單月發電量同比增速數據，最小值出現在2002年2月(2001、2002年春節分別在1、2月)，但扣除了春節因素后的單月發電量增速最小值出現在亞洲金融危機肆虐的1998年5、6月，分別為-0.8%、-0.4%，此外該數據基本都為正值，尤其是2002-2007年，單月發電量增速基本都在6%以上，在本輪中國經濟的長上升周期中電力需求彈性系數始終在0.9以上；1997年8月至1998年6月發電量曾出現連續的單月同比增速下滑，由1997年8月的5.8%一路下滑至1998年6月的-0.2%，到達階段底部區域。2008年8-10月的大幅下滑數據與1997年下半年走勢類似（只是幅度更大），處于下滑初期的加速階段，出現奇異值的概率較大。

　　一個比較容易觀察到的規律是，發電量出現連續數月增速下滑后，滯后1-2個季度的GDP增速往往呈現同樣的增速連續下滑趨勢；我國及全球大宗商品價格近2、3個月出現連續大幅下跌走勢，工業企業上游原材料價格持續下降，多個行業消化庫存原料、減限產動力增加，也是電力需求增速驟降的一個重要原因。

　　由于目前電煤供應緊張形勢較5-8月已有根本性好轉，目前的電力需求下降基本由經濟體的真實需求決定，因此，目前的數據對實際經濟狀況的反應雖有可能過度但趨勢已很明顯。

　　從明年的電力需求來看，我們認為1998年出現的電力需求彈性系數下滑到0.36左右的情況應該不會出現。因為2008年第三季度開始已經出現了大量企業庫存發電量大幅下降的這種極端局面。隨著庫存的消耗、2009年大規模的刺激經濟投資計劃，我們認為電力需求彈性系數雖然處于下降周期階段，但是出現1998年的極端情況的可能性較小。

　　2008年我國的電力需求彈性系數在0.9以上，我們認為明年的電力彈性系數在0.5-0.6上下。綜合以上各家機構對于GDP的預測，則明年的GDP位于7%-9%之間的概率較大。我們認為明年的電力需求增速在4.2%-5.4%之間。從時間段表現來看，上半年由于基數較高需求增速將更小，下半年將企穩回升，呈現出前低后高的態勢。

來源：上海證券報