國家電網公司電調中心統計數據顯示，繼2009年1-2月份全國發電量同比降幅有所收窄后，在沒有冰災和春節影響的3月和4 月上旬各旬日均統調口徑的全國發電量同比降幅開始微弱放大，好于1-2月累計發電量同比下降4.7%的情況。但出現了各旬間日均發電量同比增速逐旬下降的情況：3月上旬同比增長1.1%，3 月中旬同比下降1.4%，3 月下旬同比下降2.08%，至4 月上旬同比下降了約3%。

　　2008年7月以來國家電網統計口徑下全國各月發電量日均同比增速情況，自2008 年11月以來逐月好轉，雖然同比增幅均為負值但降幅逐月收窄，2009年3月國家電網通調統計口徑下發電增速已回升至-0.71%。

　　但我們將2009年1-4月各旬的日均發電量同比增速分解來看，則發現2月下旬以來（春節因素已基本消除）各旬日均發電量增速逐步下滑，目前中國發電量增長和經濟回暖的基礎還不夠堅實。這與我們在3月18日預計的“2009年3-4月單月的全社會用電量仍將保持小幅同比負增長，但幅度趨緩”的判斷是一致的。

　　我們認為該種情況顯現工業生產情況并不樂觀，說明國家的4萬億投資和加大貸款力度等政策帶動并未明顯波及到耗電量大的上游原材料行業。考慮到鋼鐵和水泥市場價格在2009 年2月以后明顯回落，而有色綜合價格指數到4月13日止比2月份上漲了約35%，高耗能行業的產品價格漲跌互現，但以跌為主，用電需求前景并不樂觀，3月各旬及4 月上旬發電量同比增速的回調走勢也預示近期用電量上行動力不足。我們預測近期全國發電量和用電量同比增幅仍保持小幅負增長，經濟反彈的持續性面臨考驗。

　　2009年火電企業應可扭虧為盈，但盈利能力有限。據我們向相關上市公司的溝通，2009年1 月火電發電企業虧損面約為50%，2月份虧損面下降為約30%左右，3月份除個別企業外基本上已經扭虧。由于2008年以來的高價煤已經基本消化完畢（除部分廣西地區火電廠外），目前發電企業效益回升明確，我們預計1季度電力全行業應可扭虧。但是由于目前全國發電量仍然處于同比下降水平，且3月初之后增速逐步下滑，具體到微觀公司層面如國投電力，2009年3月的利用小時數同比下降了24%，低于市場普遍預期，且我們判斷我國火電電價短期內提價可能性不大，電煤下跌的可能性也很小，雙方的價格基本處于膠著狀態，因此由于成本下降導致的電企利潤回升效應（除廣西地區火電廠）在3月份以后已基本體現。但由于利用小時數下降導致2009年火電企業盈利能力受限。

來源：巨靈信息