投資要點：

    近日廣東低標號水泥和熟料價格上漲10元／噸，浙江省南部寧波、金華、衢州、臺州、溫州等地區水泥出廠價格上調10元／噸，杭州、湖州北部地區水泥市場價格趨于平穩。

    同時披露江蘇省長江以北南通、徐州等地水泥價格上調10元／噸，蘇南地區由于產能過剩、價格仍然在低位徘徊。安徽省長江沿線的熟料價格上調20元／噸。江西熟料價格上漲20元／噸。

    上述漲價區域大都有三個特征：(1)受供需惡化影響前期水泥價格跌幅巨大，部分地區甚至比上年同期低；(2)部分地區連續1-2個季度水泥行業虧損有漲價愿望；(3)受地產影響小的二三線城市。

    低標號和熟料先漲的原因：(1)基建等高標號需求仍未完全啟動，農村等低標號市場先動；(2)在市場未有完全啟動條件下，企業嘗試通過先調整熟料來試探水泥價格上漲潛力和接受程度。

    對全國眾多省市而言，此份數據是抽樣調查性質的非完全統計，如上述原因所分析并不意味著全國性普遍漲價，但無疑說明上述區域價格開始觸底回升，能否維持或進一步提價值得持續關注。

    關于其他區域和未來趨勢，我們仍堅持判斷4月份大部分區域仍將亦穩定為主，虧損和需求好區域率先有漲價愿望。4-5月諸多地區水泥價格將逐步探底，5月份將要略好于4月、下半年好于上半年。

   本周秦皇島6000大卡大同優混、5500大卡山西優混煤炭價格打破7周僵局分別上漲8、10元。16省區大部分周煤炭價格環比連續7周左右持平，華東地區安徽、江蘇、山東消費地煤炭價格有下調。

    BMI重點水泥企業3月銷售水泥4985萬噸、環增128%、同增8%，水泥價格下降、3月旺季和2月有春節余尾是主因。3月水泥庫存1226萬噸、同增19%，庫存率25%、環比大幅下降、同比略增。
來源：國泰君安