固定資產投資與水泥需求量關系。從時間序列角度看固定資產投資加速時水泥產量亦加速增長，從區域角度看固定資產投資高的區域水泥需求增速高。因投資中后期才用水泥短期看述邏輯未必一致。

    水泥產量與需求量的關系。水泥可保存3個月庫存因素導致短期如1個月水泥產量未必就是需求量，產量高或許意味著產能高、未必意味著需求高。但1個季度產量基本可衡量水泥需求量情況。

    因此，水泥價格不是由固定資產投資和水泥產量增速決定，尤其是1個月等短期。水泥價格是由產能和需求決定，短期需求的判斷需結合產能和產量綜合衡量，短期判斷價格固定資產投資意義不大。

    第1季度固定資產投資29%、水泥產量13%、均呈現加速趨勢。產量增速一是反映固投資需求增速、二是反映08年新干法產能增加24%。這導致全國而言3月和目前水泥價格同比高于上年同期。

    3月至4月上旬環比漲勢弱于上年同期，原因主要是今年產量環比增幅低于上年、旺季的程度在產能增加背景下不足以提升價格，即需求仍未有足夠降低庫容比和提高產能利用率到臨界點。

    華東和華南部分地區目前水泥價格低于上年同期，主要原因是水泥產量的增速遠低于產能增速，同比供需惡化所致。而環比的產量增幅又低于上年同期導致本年3月水泥價格環比下降。

    4月中上旬上述部分地區低標號和熟料略有提價，一是因為價格跌幅巨大行業虧損導致的技術性反彈；二是4月水泥需求略好于3月，農村市場啟動導致部分庫容比達到臨界點的企業嘗試性提價。

    往年4月比3月量有明顯放大，但5月比4月量放大不明顯。預期5月僅略好于4月、整體4-5月水泥價格將維持在均衡水平。虧損區域技術性提價后將以穩定為主、部分首先趨旺區域有提價潛力。

    本周秦皇島6000大卡大同優混、5500大卡山西優混煤炭價格繼上周上漲后繼續分別上漲10、8元。16省區消費地周煤炭價格大部分與之前幾周持平，內蒙古和遼寧下降15和20元，河南漲20元。

     除部分區域外，全國分季度來看2季度水泥價格大都將好于1季度，不確定或風險因素是煤炭價格。含有相當預期水泥估值提升或將受流動性波動和熱情部分轉移到消費品和其他估值便宜投資品影響。
來源：中國證券報