4月發電量同比增速環比降幅進一步擴大。同時，4月全社會用電量同比下降可能在3.2％左右，也3月降幅要大。如此悲觀的先行指標似乎給宏觀經濟回暖預期潑了一盆冷水，但此間觀察家認為，發、用電量在今年1月的“谷底”、4月的“第二次探底”之后，有望展開爬升；宏觀經濟回暖大勢不會發生較大變化，但回暖基礎有待進一步夯實。

　 業內人士分析，4月份之所以會出現“意料之外”的發、用電量同比降幅環比擴大，與經濟回暖基礎尚不牢固有關，在此過程中，發、用電量數據出現反復是很正常的。具體而言，一是因為去年高耗能產業的基數偏高。二是我國重工業去庫存化尚不徹底、產能釋放不夠。比如，3月份有色行業產品價格的回升、鋼價跌幅趨緩加速了相關行業庫存消化，但大量小企業復產使得供應寬松又導致庫存反彈。三是地方優惠電價的做法被叫停，高耗能企業的開工率受到影響。此外，山西、廣西、寧夏、內蒙古等高耗能產業占比高的省區發電量數據低于全國平均水平，也意味著我國重工業用電回暖的基礎并不穩固。

　 但從總體上看，發、用電量降幅成逐步收窄的趨勢。根據中國電力聯合會每月統計的用電量數據，今年1-2月份累計全社會用電量增幅為-5.22％，今年1-3月累計全社會用電量同比增幅為-4.02％，與此相比，4月用電量基本上維持了降幅收窄的趨勢。根據國網統調數據，今年1-4月份發電量同比增幅分別為-13.13％、7.03％、-0.71％、-3.55％。發電量在4月的第二次探底離1月份的“大底”已頗有距離。

　 實際上，我們也沒有必要對4月發、用電量同比增速環比降幅擴大作出過分反應。因為支撐用電量的主要是鋼鐵、有色、化工、黑色四大高耗能行業，但這并不是支撐經濟發展的全部。同時，由于沿海地區的用電量降幅都有所收窄，這與相關行業海外訂單增加直接相關，輕工業用電有望延續帶頭回暖勢頭，而四川、重慶、西藏等內陸省份也跑在了用電量增速排名的前列。

　 分析人士預測，5月份的發電量同比降幅環比4月份將收窄，這一趨勢有望持續到年底。今年3、4月份電解鋁開始集中復產，但由于復產規模效應的滯后性，對發、用電量的提振將在5月份明顯體現出來。4月下旬或成全年電量走勢的拐點，但上半年經濟回暖的動力仍顯不足，今年上半年的發、用電量同比依然為負幾是定局；樂觀預計今年下半年發、用電量同比數據有望止跌，甚至在四季度大幅回升。（來源：中國證券報）