進入6月份以來，受多種市場因素共同影響，秦皇島部分煤種價格再度小幅回調。其中，山西優混、山西大混、普通混煤價格每噸下調5元，降幅分為在0.9%-1.4%之間。

　　目前，夏季用煤高峰已經來臨，關于下一步秦皇島煤價將何去何從，市場各方分歧較大。經分析研究，我們認為目前市場多空因素并存，多空角力將決定秦皇島煤價走勢。

　　多方因素主要表現在以下幾個方面：

　　1、進入6月份以來，電煤需求量明顯回升。統計數據顯示，6月上旬直供電廠總計日均耗煤量為170.8萬噸，其中華東電網日均耗煤量為49.8萬噸，與5月份日均耗煤量相比，分別增加8.5萬噸和1.8萬噸。電煤需求回升將對秦皇島煤價提供一定支撐。

　　2、作為秦皇島主要煤源的山西省煤炭產量繼續保持下降態勢。統計數據顯示，今年1-4月份，全省累計完成原煤產量 15166.79萬噸，同比下降17.4%，其中，國有重點煤礦累計完成原煤產量11410.72萬噸，同比增長0.16%；地方國有煤礦累計完成 2647.29萬噸，同比下降20.45%；鄉鎮煤礦累計完成1108.78萬噸，同比下降67.49%。目前，山西省煤炭資源整合正在緊鑼密鼓進行之中，地方煤礦原煤產量大幅下降勢頭短期內難以扭轉，受此影響，全省煤炭總產量將繼續保持下降勢頭，由此帶來的煤源適度控制也將對秦皇島煤價提供一定支撐。

　　3、主產地和主要煤源山西省動力煤坑口價高位運行。5月份以來，山西動力煤坑口價高位維穩，部分煤種每噸有5-10 元不等的小幅上漲。其中，大同6000大卡和大同南郊5500大卡動力煤坑口不含稅價，分別由5月初的470元/噸和435元/噸，上漲至6月上旬的 475元/噸和440元/噸。動力煤坑口價的高位運行進一步對秦皇島煤價形成支撐。

　　4、近期國際煤價持續回升。環球煤炭平臺最新數據顯示，截至6月5日，南非理查德港RB index、澳大利亞紐卡斯爾港NEWC index、丹麥ARA港Des ARA index等三大國際煤價實現3周連續上漲，累計漲幅分別達8.6%、17.3%和12.1%。國際煤價的持續回升也將對以秦皇島為代表的國內煤價提供有力支撐。

　　5、煤炭進口量逐步回落。伴隨著國際煤價的回升，今年1-5月份煤炭進口同比大幅增長的局面將有所改觀。進入6月份，波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）已經由6月初的最高的4291點回落至6月10日的3452點，降幅達15.9%。國際海運費的回調在一定程度上反映了煤炭進口量的回落，而煤炭進口的回落將增加國內市場煤炭需求，從而對秦皇島煤價形成進一步支撐。

　　空方因素主要表現在以下幾個方面：

　　1、目前電煤需求量雖然環比有所回升，但是同比來看仍然較低。統計數據顯示，6月上旬，直供電廠總計日均耗煤量雖然比5月份增加8.5萬噸，但是同比仍少20.5萬噸，其中，華東電網日均耗煤量同比仍少2.8萬噸。因此，目前電煤需求水平仍然較低，這將在一定程度上給秦皇島煤價帶來回調壓力。

　　2、電廠煤炭庫存高位運行。統計數據顯示，截止到6月10日，直供電廠電煤庫存總量達3348.6萬噸，與去年同期相比，增加1186.1萬噸，增長54.8%，平均可用天數為19天，其中，華東電網直供電廠電煤庫存總量為859.1萬噸，同比增長286.3萬噸，增長50.0%，平均可用天數為18天。因此，無論是全部值供電廠，還是華東電網直供電廠，其電煤庫存平均可用天數均遠遠高于兩周的正常庫存水平，這也將在一定程度上給秦皇島煤價帶來回調壓力。

　　3、主要卸煤港煤炭庫存高位運行。統計數據顯示，截止到6月11日，廣州港煤炭庫存總計達262.8萬噸，與去年同期相比，增加68.1萬噸，增幅達35%，與今年前4個月平均200萬噸左右的庫存總量相比，增加60萬噸左右，增幅接近30%。卸煤港庫存高位運行將直接影響發運港煤炭運量，從而給秦皇島煤價帶來回調壓力。

　　4、秦皇島本身煤炭庫存高位運行。秦皇島港統計數據顯示，截止到5月10日，秦皇島港內外貿庫存總量為518.9萬噸，與4月中旬庫存最低點相比，增加178.3萬噸，增幅達52.4%，與5月末相比，增加38.3萬噸，增幅為8.0%。秦皇島煤炭庫存增加將直接給價格帶來下行壓力。

　　5、鐵路調入量較快增加，港口發運增加較少。6月份以來秦皇島港煤炭調入量繼續保持較高水平，6月上旬，日均調入量為62萬噸，其中日調入量高于60萬噸的有8天。與此同時，受下游庫存較高影響，沿海煤炭運價指數持續回落，港口煤炭發運量未見明顯增長。數據顯示，6月上旬，秦皇島港日均煤炭發運量為58.3萬噸，與5月份相比，日均增加0.1萬噸。這將通過影響秦皇島煤炭庫存來給煤價帶來下行壓力。

　　通過以上多空兩方面因素對比分析，我們發現，多方主要是國內煤炭供需和國際市場因素，這些因素共同決定了秦皇島煤價回落空間十分有限；空方主要是電煤消費和庫存因素，由于目前各方庫存水平均比較高，且電煤需求水平依舊偏低，近期內秦皇島煤價不會出現明顯回升。因此，最終多空角力的結果將會是煤價保持穩定運行。

（作者單位：中商流通生產力促進中心）