煤炭產銷量環比較大幅度回升，出口持續大幅回調。1-5月份產銷量同比分別上升2.3%和下跌16.0%。受夏季國內煤炭下游行業的電力、鋼鐵等行業需求回升態勢影響，5月份，公司煤炭產/銷量1048/781萬噸，環比較大幅度回升29.86%/19.24%，同比則分別增長21.85%和下降 14.18%。出口方面，5月出口17萬噸，環比下降39.29%，與去年同期相比則下降90.10%。09年公司第一批煤炭出口配額為1070萬噸，全年我們預計為1600萬噸，其中出口自產煤750萬噸。我們預計09年公司煤炭總產量將達到1.1億噸，同比增長650萬噸左右。

　　業績預測及評級。考慮公司09年產量增長低于此前預期以及合同價格微漲但現貨價格下跌或同比超過20%的預期影響，我們維持策略報告中的判斷：公司09年合理市盈率水平20-22倍，預計09/10年EPS為0.63/0.79元，對應PE19x/15x，當前價11.84元，目標價13.00 元，維持“增持”評級。