煤氣化收到山西省煤炭工業局批復，同意太原煤氣化龍泉能源發展有限公司龍泉礦井新建項目當天正式開工。該項目設計生產規模500萬噸/年，成為公司未來業績增長的一針催化劑。

     對此，7月6日煤氣化宣傳部一名工作人員對《投資者報》表示，龍泉礦井項目施工隊伍已通過公開招標方式確定，施工人員和設備均已到位。

     中信證券分析師王野認為，該項目2011年將為公司帶來內部價值的提升。

     原煤自供提升業績

     煤氣化是一家集采煤、洗煤、煉焦、造氣、煤化工等為一體的大型煤炭綜合加工利用企業，控股股東為太原煤炭氣化集團，公司的實際控制人是中煤能源集團公司。

     2004~2008年，公司焦炭收入占比超過50%，而焦炭生產所需原煤也有一半以上來自公司煤礦和洗選廠的自供。焦炭價格自去年9月開始暴跌，國內不少焦炭企業去年業績很難看，但煤氣化經營業績卻一枝獨秀，2008年公司實現營業收入47.35億元，同比增38.21%，實現凈利潤6.84億元，同比增長118%。

     對于好于同行的業績，董事長王良彥解釋說，煤氣化與其他焦化企業的不同之處是有自己的煤礦，這是公司取得良好業績的根本原因。他表示，在煤價低的時候，公司儲存了大量煤炭，等價格大幅上漲的時候，公司及時出手了大部分煤炭，這樣一來就給公司帶來了幾個億的利潤。

     去年，在焦炭營業收入增長52.4%的情況下，公司焦炭業務的營業成本只增加了8.56%,從而使得焦炭業務毛利率達到51%，遠高于2007年的30.7%，公司高層在業績發布會上表示，這與公司去年2月對華苑煤業70%股權的收購有關。

     上述宣傳人員對《投資者報》表示，公司今年仍在加大原煤的內調量，在內供焦化廠做煉焦精煤，盡量減少對外采購，將公司內供精煤比例由原來的35%上調到50%以上，大大壓縮了焦炭生產成本。

     正是基于這樣的理念，公司看好此次龍泉礦井項目對業績的貢獻。龍泉煤礦位于山西婁煩縣，儲量8億噸，設計生產能力為500萬噸/年，其中50%的氣煤，25%的主焦煤，還有25%的動力煤。

     中信證券分析師王野認為，如果公司按3年平均投入資金，明年開始還款，8年還清，且保持明年后凈現金流以3%的增速永續增長，將給公司當期EPS帶來0.42元提升。由于煤價上漲可能遠超預期，王認為內部收益率將大大提升。

     焦炭業務率先復蘇

     焦炭業的復蘇，還要看下游需求的回暖。目前來看，焦炭業正在向好。

     一方面是下游鋼鐵業開始回暖。自今年4月中旬以來，國內各品種鋼材價格出現上漲，至今已超過兩月。近期，寶鋼等部分鋼廠又計劃上調出廠價格，可以預見的是，短期內鋼材價格將持續走高。而鋼鐵是由鐵礦石和焦炭煉成的，這也直接導致5月中旬以后，焦煤主產區價格快速上漲。

     另一方面是下游發電量量開始回升。

     另外，近期國際煤價和海運費大幅回升，使得進口煤低價優勢逐漸漸失，進口激增趨勢接下來會逐步減緩，進口需求將逐漸轉到內地，這對內地煤企形成利好，這也有利于焦煤價格回升。因此今年下半年焦炭價格可能是緩慢爬升趨勢。

     對于煤氣化今年業績，愛建證券認為，隨著近期生鐵和鋼材產量的逐步恢復和高位持穩，公司業績自今年二季度開始將快速反彈。

來源《投資者報》