煤電僵局依然未破。拿不到低價煤的華電集團開始自力更生，頻繁買礦。

　　7月7日，華電集團旗下的華電國際公告稱，其全資子公司山西茂華能源投資有限公司分別以3.98億元和3.63億元的價格收購山西朔州萬通源二鋪煤業70％股權和山西東易忠厚煤業70％股權。而就在一周前，華電旗下另一家上市公司華電能源出資4.79億元，購得黑河市興邊礦業70％股權。

　　華電集團接連買礦原因有三：一是煤電談判無果，集團未與煤企簽訂長單合約；二是6月份發電量開始略有回暖，集團須提前儲備足夠發電量增長的煤炭；三是與去年剛上任的華電集團總經理兼華電國際董事長云公民有關。

　　云公民曾任神華集團副董事長，進入神華集團前，曾歷任內蒙古自治區副主席、山西省副省長、太原市市委書記等職，一直重視煤炭資源，并且對煤企有管理經驗。云公民上任后曾公開表示，華電集團煤炭發展目標是，到2013年控、參股煤炭形成產能1億噸以上。

　　這一規模將超過河北最大的煤炭集團冀中能源，中國最大煤炭企業中國神華目前的產能也才1.8億噸/年。如果按照國家“十一五”規劃比對，華電旗下煤炭資產規模可以排在全國前10位。

　　煤炭產能五年一億噸

　　華電集團是2002年底國家電力體制改革時組建的五家全國性國有獨資發電企業集團之一，目前旗下的上市公司有華電國際、黔源電力、華電能源和國電南自。

　　華電國際此次收購的東易忠厚煤業公司目前煤礦資源儲量12801萬噸, 可采儲量6028萬噸，該煤礦預計明年上半年竣工投產；而萬通源二鋪煤業公司煤炭保有儲量15151萬噸, 可采儲量7285萬噸，預計今年年底竣工投產。

　　收購這兩家煤企，不僅能為公司所屬電廠積極拓展供煤渠道, 尤其能使公司位于山東的發電企業帶來更穩定的煤源。同時公司也可取得穩定的經濟效益，并有利于延伸公司上下游產業鏈和尋找新的利潤增長點。

　　從短期看，收購對公司贏利和股價也有積極影響。兩煤礦明年上半年都將投產，合計產能135萬噸/年，招商證券認為，噸煤凈利保守按照100元 /噸計算，收購煤礦能夠為公司增加凈利潤1.35 億元，歸屬于公司的凈利潤增加0.945億元，折合每股收益0.016 元。如按20倍市盈率算，將使公司每股價值提高0.39元，提高幅度為7％。

　　從長期看，兩個煤礦都能夠進行產能擴張，擴張后合計產能達到300萬噸/年，噸煤凈利仍按100元/噸計算，收購煤礦能夠為公司增加凈利潤3億元，歸屬于公司的凈利潤增加2.1億元，折合每股收益0.035元。

　　在2007年，華電國際就與兗州煤業攜手，與鄒城市城市資產經營公司共同出資設立華電鄒縣發電有限公司，負責華電國際鄒縣電廠四期兩臺100萬千瓦發電機組工程的經營管理，以合資公司為平臺開展煤電聯營合作。

　　華電能源此次收購的興邊礦業也是為了煤電營聯。興邊礦業保有儲量煤4689.88萬噸，其中可采儲量約為3058.41萬噸，批準產能約為60萬噸/年，財務數據顯示，興邊礦業今年前4個月營業利潤為1681萬元，凈利潤為1350萬元。

　　華電能源董秘梅君超表示，華電集團在加緊進行內蒙古不連溝煤礦、新疆昌吉、山西沁源等大型煤礦項目建設的同時，也在積極涉足晉、陜、蒙、寧、新等資源富集省區。

　　兩條路徑提升盈利

　　為提升盈利，華電集團除加大煤炭自給外，還采取了金融減負和資產重組兩條路子。

　　華電國際在去年發行了35億短期融資券和30億中期票據，總共減少1.2億利息支出。今年6月初，公司非公開定向增發融資35億元，用于補充在建項目資金投入和運營資金。

　　長城證券分析師張霖認為，融資可從兩方面促進業績增長：一是公司負債率下降4個百分點，從當前的82％降至78％，公司資金成本由去年的 6.44％降至今年的5％以下，每年至少節約財務費用1.73 億元；二是公司此次增發融資的33.6％均用于水電、風電等項目，明顯增大清潔能源占比，優化公司電源結構，公司可再生能源電量占比由2.8％提升至 7.7％。

　　提升盈利的另一條路徑是進行資產重組。此次華電能源收購興邊礦業就引發業界對集團資產重組的猜想：華電集團早前就將華電能源定位為東北地區的資產整合平臺，而目前華電集團在東北地區的主要電廠有鐵嶺電廠和富拉爾基電廠。

　　此次收購當地的民營煤礦，無疑是有利于當地電廠的發電，接下來可能就是對這兩個電廠的收購。天相投顧報告預計，華電能源明年應能完成這一收購。

　　爭奪山西、內蒙民營煤礦

　　值得注意的是，華電能源收購對象興邊礦業是民營企業，華電國際此次收購的兩家煤礦也為民營企業。

　　對此，華電國際證券事務人員對《投資者報》強調稱，公司比較看重山西的民企煤礦。記者了解到，除華電集團外，其他發電集團也在和山西、內蒙古等地的一些民營煤礦接洽。

　　華電集團鐘情山西民企煤礦有其原因。一是內蒙古煤企已有眾多同行在爭奪，如今的內蒙古煤炭企業中，除神華等國有煤炭企業外，五大電力集團旗下的子公司早已紛紛進駐。

　　二是目前電企最重要的電煤來源仍在山西，而且山西有較為完備的煤炭運輸體系，這是內蒙古等新興煤炭大省無法比擬的優勢。“每年煤炭訂貨會最主要的環節就是提前確定運輸量，沒有運輸，再好再多的煤也出不來。”煤炭專家李朝林表示。

　　而年初以來的煤電頂“牛”，使得一些大型國有煤炭企業結成利益同盟，一致反對發電企業煤價下降的要求，并統一戰線誓不松口，這使得發電企業只有尋求與民營煤企的合作。

　　而與此同時，在山西煤礦國企整合的大趨勢下，對中小民營煤礦而言，技術落后和銷售對象不穩的弊端近年越來越突出，與大型電企合作，也成為不少民營煤礦的迫切期待。

來源：投資者報