生產過剩引發業內擔憂

    今年中報預報，建材板塊尚有熱點。國元證券7月1日發布的《中報掘金》報告中的“業績預增精選股票池”中，福建水泥赫然在列，預告凈利潤變動幅度為218.4484%。wind數據顯示：45家建材個股中，預增個股有7家，其中青松建化預告凈利潤變動幅度為100%，太行水泥預增120%，祁連山變動幅度為200%，為最大亮點。

    “青松建化、祁連山股價已經反映預增部分。”對中報預期，安信證券行業分析師石磊表示，“利好消息成為出貨的時機。”

    盡管房地產市場開始持續升溫，但是業內對建材行業多持有謹慎態度，其中主要的擔心是自去年開始的投資增速過快，引起業內對生產過剩的擔憂。眾所周知，國家中西部大投資，災后重建以及房地產復蘇帶來的水泥需求的恢復，使得上半年以水泥為代表的建材板塊實現上漲，上半年非金屬制品業和水泥行業的固定資產投資增速分別高達56.2%和78.6%。

    按照中投證券的預算，建材行業2009年新增產能將超過新增需求，也就說需求10%以上的增長并不能緩解2008年以來的產能明顯過剩的情況。這可能使市場對需求恢復增長導致業績明顯上升的預期落空。

    申銀萬國在建材行業下半年投資策略中也表示：“2009年上半年水泥需求繼續保持旺盛增長，超過市場預期，但水泥價格旺季未出現明顯提價，主要原因為新增產能壓力較大。

    申銀萬國則認為：09年下半年可保持供需平衡，預計水泥價格在三季度以平穩為主，四季度在旺季和投資帶動下，價格上漲。由于09年初水泥投資增速過高，同時09年下半年投產生產線將在2010年貢獻產量，預計產能過剩的風險在2010年逐步體現。

    區域投資或為主思路

    對中報表現出來的業績預增問題，業內分析人士多認為，水泥等建材行業在中西部地區已經過熱，可以考慮關注東部地區的投資機會。

    “對水泥投資的增幅，北京倒數第一，上海倒數第二。”安信證券行業分析師石磊表示，“東部地區對水泥的投資，明顯低于中西部地區。”

    其分析認為：從區域劃分來看，水泥景氣度下半年呈現區域分化。隨著經濟的復蘇，估計下半年東部地區固定資產投資將會明顯改善，尤其是經過今年上半年的商品房旺銷，下半年房地產的投資和新開工面積有望復蘇，再考慮重點工程對水泥需求的拉動和水泥出口趨勢的好轉，東部地區的水泥價格有望上漲，企業盈利逐季改善的可能性較大。

    而中西部區域主要的壓力來自供給層面。在國家基建項目的拉動下，下半年中西部區域水泥需求仍將保持旺盛的增長勢頭，但來自水泥行業投資的數據顯示，目前盈利較好的中西部區域水泥投資開始大幅增長，部分生產線將陸續從今年下半年投產，造成供需的壓力和景氣度的回落。“投資要首先布局在將來有預期的板塊，目前中西部水泥等建材已經是過熱，股價偏高。”石磊表示。

    中投證券2009中期投資策略報告認為，建材行業的過快增長使本次“去產能化”階段的時間跨度超出預期，所以行業整體業績明顯復蘇有延后的風險。
 來源：南方都市報