三大經濟區水泥需求開始走出低谷：(1)水泥需求：6月全國水泥需求增速達19.56%，環比提升約6.76個百分點，其中西部水泥需求依舊強勁，受房地產強勁復蘇拉動，三大經濟區(長三角、珠三角及環渤海)的水泥需求當月已出現顯著回升；(2)水泥價格：水泥價格延續分化走勢，依然呈現西強東弱格局，7月西北新疆、西安水泥價格均有所上漲，幅度分別為40元/噸和10元/噸；東、南部受梅雨季節影響，杭州、南京和武漢價格有所下調，但7月底廣州開始提價，預示該區域價格上漲苗頭初現；西南成都水泥價格繼續下跌。

    水泥市場8月走勢展望。目前西北市場水泥需求旺盛，且新建產能至少要到09年底才開始釋放，水泥價格仍有望維持高位，高盈利在09年底前仍有望維持；西南地區的成都、重慶受新建產能投產及外地水泥輸入的影響，水泥價格自5月份已連續三個月出現下調，該區域水泥行業向下拐點已現，照目前區域產能擴張的趨勢來看，1-2年內很難有改善空間；7-8月是東、南部地區的梅雨季節，多雨、炎熱的天氣對施工會產生一定的影響，目前東、南部水泥市場價格已處在08年初以來的歷史最低點，隨著地產復蘇對水泥需求的拉動作用，東、南部的水泥需求有望回升(6月份單月水泥產量數據已經有所顯現)，預計8月底或9月初，隨著房地產新開工數據增長、項目資本金下效應顯現及施工旺季的到來，相關區域水泥行業盈利有望回升，目前來看廣東市場的回升趨勢已經顯現。

    可期待的東部水泥：盡管短期仍處于底部，但后市產能擴張相對較慢，且由于長三角、珠三角及環渤海都是經濟較發達地區，房地產復蘇對這三大經濟區域的水泥需求拉動效應非常顯著。6月三大經濟區域的水泥需求已出現明顯好轉，需求回升態勢已經開始出現，隨著價格上漲，其盈利有望走向復蘇；西部水泥企業09年盈利仍將保持高速增長，但10年面臨著產能擴張的壓力。

來源：興業證券