2009年上半年，預計公司的EPS會略超1.15元。

　　不考慮收購，公司未來數年的煤炭產銷量略有增長，價格成為煤炭收入增長的主要推力。近期價格小有調整，但未來漲勢不變。

　　原材料價格穩定，售價下跌，導致化肥行業盈利水平下降乃至虧損。這是一個短期現象。公司的尿素業務2009年將出現約2億元的虧損。今后虧損會減少。

　　公司投資的山西亞美大寧(36%)的投資收益逐年增長，成為公司利潤的主要來源之一。預計2009年投資收益貢獻會有4.5億元左右，此后大體維持這一水準。甲醇項目已經投產，由于價格下跌，目前停產，即便此后復產，短期收益也有限。

　　公司投資建設的單晶硅棒以及切片項目，2010年會有收益，收益大小主要取決于行業的發展。

　　給予“買入”的投資評級。橫向比較，公司在煤炭板塊的估值優勢比較明顯。公司收入接近40%來自于化肥業務，一直以來其估值水平也稍低于純粹的煤炭上市公司。需要說明的是，(1)發展趨勢看，純粹的煤炭上市公司越來越少。上下游一體已經是煤炭上市公司避免收入大波動的一個發展趨勢。當然，公司從煤炭到化肥的部分一體化不是特別成功。(2)由于化肥業務的虧損，也由于信息可得性的原因，我們無法把公司凈利進行細分，也就難以按業務板塊進行估值。但很明顯，化肥業務盈利是常態，虧損有一定特殊性。公司化肥業務的虧損會逐漸減少。即便是按照化肥業務的凈資產估值，也應該有一定的市值。(3)忽略化肥業務越來越小的拖累，公司煤炭業務會隨著煤炭行業走好而向好，就此，按照煤炭上市公司的估值水平看，公司的估值優勢比較明顯。另外，公司在山西省資源整合過程當中的可能的快速擴張也需給予特別關注。我們維持“買入”的投資評級。按照行業2010年平均18.5倍的估值水平，公司未來6個月的股價可達到 45.90元。

來源：新浪財經