不出市場所料，停牌4天的兗州煤業將于14日起復牌，同時公布了其并購澳礦Felix的大手筆重組預案。

    兗州煤業擬以16.95澳元/股的價格(約合人民幣96.38元/股)收購澳大利亞Felix100%股權，總收購代價約為33.33億澳元(按2009年8月13日匯率折算約為人民幣189.51億元)。分析人士認為，最終收購價款略高于市場此前的預期，但整體來看此次跨國并購的交易價格還比較合理。

    兗州煤業董秘張寶才在接受中國證券報記者采訪時表示，同樣作為煤炭行業的上市公司，兗州煤業此次收購Felix對兗州煤業在澳洲的煤炭業務發展將帶來重大促進作用。

    兩年修成正果

    兗州煤業有關人士表示，自兗州煤業與Felix正式接觸到最終“修成正果”，前后耗時接近兩年，在這兩年內，雙方通過對煤礦資源的調研、估值以及多次談判，最終確定了16.95澳元/股的收購價格。

    重組預案顯示，該收購價確定的依據是，2009年8月7日(即公告日的前一個交易日)Felix股票收盤價為每股16.90澳元，公告日前一個月目標公司的成交量加權平均價格為每股16.34澳元。在對Felix股權價值進行評估時，綜合考慮了煤炭價格走勢、現有生產能力、未來發展計劃、運營參數及運營成本等。

    該交易價格體現了公告日前1個月經股利調整的成交量加權平均價格基礎上10.9%的溢價。兗州煤業表示，本次收購所需資金將來自公司的自有資金和銀行貸款。

    分析人士認為，由于兗州煤業在三年前已經在澳洲獲得了澳思達煤礦的部分股權，對于澳洲的人文地理甚至法律情況都比較適應，因而此次收購之后的相關工作應該能夠取得事半功倍的效果。

    據了解，Felix公司是澳大利亞的一家煤炭上市公司，其產品主要包括動力煤、高爐噴吹煤和半軟焦煤。而一直致力于尋覓優質煤礦資源的兗州煤礦似乎也對Felix的資源情況、綜合實力很滿意。

    截至2008年12月31日，Felix公司旗下煤礦的探明及推定儲量合計為5.10億噸，總資源量為20.06億噸。其中，Felix公司按實際持股比例計算的探明及推定儲量為3.86億噸，按實際持股比例計算的總資源量為13.75億噸。

    有望澳洲“再建一個兗州煤業”

    在兗州煤業有關人士看來，Felix的資源量比較適合兗州煤業的發展戰略，此次并購將有利于兗州煤業以澳洲為基點開展煤炭業務，有利于發揮規模經濟優勢。

    2008財政年度，Felix按實際持股比例計算共銷售商品煤461萬噸，較上年增長24.9%，共實現營業收入4.41億澳元，凈利潤1.88億澳元，較上年分別增長82.4%和300%。2009財政年度，目標公司按實際持股比例計算共銷售商品煤477萬噸，同比增長3.5%。截至2008年底，Felix歸屬母公司的權益達到6.5億澳元。

    張寶才認為，預期本次交易完成后將擴大公司資源儲量，擴大客戶基礎，有助于兗州煤業提升盈利能力，帶動兗州煤業開采技術與設備的輸出，并獲得Felix清潔能源技術及發揮Felix與澳思達公司的協同效應。

    樂觀的分析人士認為，由于兗州煤業在澳洲擁有的澳思達煤礦目前的成長性較強，其露天和地下煤礦的探明儲量總和超過5300萬噸，加上此次公司并購Felix的“大手筆”，兗州煤業未來有望在澳洲實現“再建一個兗州煤業”的夢想。

    兗州煤業也提示了并購所面臨的風險，一方面由于Felix主要從事煤炭開采和勘探業務，其股權價值受煤炭價格的影響較大。如果煤炭價格未來持續在低位徘徊或進一步走低，將給Felix的銷售情況和盈利能力帶來較大的不確定性，并進而影響其股權價值。同時，此次收購還需經過包括澳大利亞外國投資審查委員會、澳大利亞法院、澳聯邦財政部長以及國內各相關政府部門在內的多層審批關卡。

    值得注意的是，兗州煤業與Felix還特別約定了“分手費”問題。重組預案顯示，如因協議一方的重大違約行為導致交易無法實施，違約方將向守約方支付3330萬澳元的分手費。(來源：中國證券報)