上周,滬指低開低走失守3100,一周跌幅超過6%,創6個月以來最大單周跌幅。而兗州煤業在上周最后一個交易日公布了重組預案,有力地激勵了該公司在二級市場的股票,沖破了大盤的慘淡,最終以20.72收盤,漲幅3.70%。

　　在外電的一個報道之后,引發了國內媒體和投資者的無數“猜測”。果不其然,復牌的兗州煤業第一時間就揭開了神秘的面紗,公布了收購澳大利亞Felix Resources的重組預案。

　　收購益處多多

　　2009年8月13日,兗州煤業和設立于澳大利亞并且于澳大利亞證券交易所上市的公司Felix Resources Limited簽署了《安排執行協議》。此次收購是兗州煤業的全資子公司兗煤澳洲公司通過安排方案的方式,以16.95澳元/股（按8月13日匯率折算約人民幣96.38元/股）的現金對價收購Felix的全部股份。

　　截至2009年8月7日（目標公司股票于交易公告日的前一個交易日）,Felix的股票價格為16.90澳元/股（約合人民幣96.38元/股）。如果本次安排方案成功完成（收購目標公司100%的股份）,兗州煤業需為本次收購支付總金額約為33.33億澳元（約合人民幣189.51億元）現金的對價。而所需資金將來自本公司的自有資金和銀行貸款。

　　兗州煤業主要經營煤炭業務,是優質動力煤、煉焦配煤和高爐噴吹煤,擁有氣煤、半硬焦煤、1/3焦煤、貧煤、無煙煤等多個品種。而Felix是澳大利亞一家從事煤炭開采和勘探的企業,其產品主要包括動力煤、高爐噴吹煤和半軟焦煤。

　　收購Felix后,兗州煤業面臨的直接好處便是煤炭儲量及資源量將得以大幅增長。而且Felix有較為豐富的客戶資源,其產品主要出口向亞洲、歐洲、美洲等地。

　　另外還有一點不能忽視的就是,兗州煤業可以獲得紐卡斯爾港第三碼頭的股權和使用權。

　　俗話說“無利不起早”。兗州煤業花重金,不辭勞苦奔波近兩年才得以收購Felix,也是因為此次收購畢竟是益處多多。

　　利好下危險因素仍然存在

　　主要風險在于澳政府不批準

　　其實在此前對兗州煤業收購Felix眾多傳言中,紛紛猜測收購價格約為20 澳元/股。而事實并非如此,此次預定的收購價其實遠低于意料。而且在兗州煤業的公告中也顯示“本次收購不進行資產評估”。

　　從機構對兗州煤業的評級中發現,對于收購計劃的推斷還是比較積極的。中銀國際分析報告中指出:收購 Felix Resources將顯著提高公司的儲量和煤產量;16.95澳元/股的作價遠低于傳言中的20澳元/股;預計該收購將增厚盈利。

　　同時中金公司對兗州煤業收購一事的研究報告中也表示:對 A 股的影響比較正面。

　　但是在眾多的利好因素中,并不能忽視其中隱藏的危機。眾所周知,力拓案件帶來的影響不容小窺,但是各家看法也不盡相同。

　　中銀國際的評級中指出主要風險就包括“澳洲政府不批準該交易”。同時也表示了對“煤價大幅下挫”的擔憂。

　　然而,中金公司在評論中卻對于此次的收購行動的成功表示有信心:收購成功的可能性較大。Felix 不具有力拓那樣的行業地位和影響力,遇到的政治阻力較小。

　　其實在兗州煤業的公告中已經指出本次收購行為所面臨的風險。除了需要澳大利亞法院批準的和澳大利亞外國投資審查委員會的審批之外,還需要Felix參加表決的股東的多數贊成方能實施,當然還需獲得澳大利亞聯邦財政部長作出的無異議通知。

　　一層層的關卡對于兗州煤業來說很重要,一關不通則前功盡棄。然而,即使這次收購順利成功之后,兗州煤業的負債率也會因此大幅上升,投資者不得不注意。

來源《證券日報》