水泥行業產能過剩，但積極因素在增多

    前段時間發改委通過對水泥行業的密集調研，摸底了全國產能情況，得出水泥產能嚴重過剩的結論。隨后工信部設檻整頓水泥業，出臺了《水泥行業準入條件》初稿，將從嚴、從緊審批新的相關項目，嚴格淘汰落后產能，并通過兼并重組、轉型升級來解決過剩的局面。同時產業政策重點也將從支持日產4000噸及以上規模新型干法水泥項目的門檻提高至支持日產5000噸及以上規模新型干法水泥項目。

    水泥產業將出臺新的產業規劃，行業的積極因素在增多。據了解，目前不少企業的開工率也并不是很高，這將在一定程度上降低產能過剩的實際影響。若加大淘汰落后產能力度(前期預計全年將淘汰落后產能6000萬噸)和提高行業準入條件，將改變目前行業集中度較低和供給過剩等情況，實際對水泥行業產生利好。

    下半年新開工項目增多，需求較旺盛

    下半年全國重點工程項目開工將會高于上半年，國家已下達計劃的第二批新增1300億元和第三批700億元中央投資項目將在9月底前全部開工建設。另外，房地產今年表現超預期，目前房地產新開工面積呈逐步回升之勢，而房地產實際完成額和購置土地面積的觸底回升也將在一定程度上保證未來房地產的開工面積。房地產超預期的表現將使得供需天平傾斜，預計接下來水泥需求較旺盛，水泥價格上漲動力較大。

    各地區逐步步入需求旺季，漲價潮可成股價表現催化劑

    從統計數據來看，SW水泥制造指數6個月來的表現基本與大盤相當，但5月以來的表現明顯落后于大盤，在走勢上具有一定的補漲需求；其次，7-8月受“梅雨”和高溫的影響，南方市場是傳統銷售淡季，行情將會受到一定影響，而北方市場正是需求旺季，行情將保持較好水平，但如今立秋以后，前期表現較差的華東、華南等地區也將步入傳統的需求旺季，價格上漲的情緒也在醞釀之中，目前該地區市場上水泥價格也多表現為橫盤或逐步攀升兩種情況，從最近的水泥價格走勢看，廣東、湖南等受需求拉動影響水泥價格有所上漲。預計下半年水泥價格先抑后揚，漲價潮很可能最近就會出現，在目前估值比較合理的情況下，其很可能成為整個板塊股價表現的催化劑。

    目前水泥行業估值具有一定優勢

    從近十年的行業數據分析來看，目前水泥行業的估值具有一定優勢。雖然水泥行業存在產能過剩問題，但“四萬億”的經濟刺激方案和經濟復蘇對固定資產投資的需要，使得水泥行業在接下來的幾年中業績比較確定，水泥行業暫時不會出現拐點。
來源：湘財證券