中煤能源公布了2009年上半年業績報告，報告期內，公司實現營業收入227.6億元，同比下降11.78%；實現營業利潤49.35億元，同比下降6.8%；實現凈利潤35.31億元，同比下降0.5%；對應的每股收益為0.27元，和08年同期相同。

　　煤炭價格下降是主要原因：報告期內，公司完成原煤產量5267萬噸，同比增長5.4%；其中，自產原煤4906萬噸，同比增長5.9%；煤炭裝備業務方面，實現業務收入28.51億元，同比增長24.7%，實現毛利率20.5%，提高2.3個百分點；焦炭業務方面，完成焦炭產量200萬噸，同比下降9.5%。公司營業收入下降的主要原因在于商品煤的銷售價格和數量出現了下降，09年上半年公司商品煤的均價在423元/噸，同比下降23元/噸，下降5%，商品煤銷售數量為3670萬噸，同比下降3.3%。商品煤數量和價格下降的主原因在于出口煤炭和現貨的下滑速度較大，雖然長協的價格出現了上升，但是總體的均價還是出現了下降，拖累了公司上半年業績。

　　下半年產量增速提升：公司上半年原煤產量較低，主要的影響因素是露天礦擴幫、加長工作面以及去年同期產量過高所致，并沒有像中國神華一樣實現煤炭產量增加和價格下降之間的對沖，觀察公司5-7月份的生產數據來看，預計下半年煤炭產量將會增加，提升公司2009年下半年的業績；同時，焦炭業務的回暖將會有助于公司業績的恢復。

　　維持“增持-A”投資評級：預計公司2009-2010年凈利潤分別為8884、10516、11309百萬元，對應的每股收益為0.63、0.75、0.81元，維持“增持-A”投資評級。

來源：安信證券