申銀萬國21日發布電力行業09年9月行業月報，業績確定性回升將使得補漲持續，具體如下：

　　發電量增速7 月繼續正增長。09 年7 月全國發電量同比增長4.8%，增速相比6 月的5.2%略有回落，申銀萬國認為主要原因在于7 月下旬高溫天氣緩解以及去年同期的高基數影響。7 月火電發電量增速進一步回升至4.5%。

　　鋼鐵帶動環渤海地區發電量增速貢獻度顯著提高。7 月我國粗鋼產量為5068 萬噸，再次創出歷史新高，同比增幅高達12.6%。與此同時，十種有色金屬產量達到223 萬噸，為歷史第二高單月產量。7 月鋼鐵產量的繼續攀升帶動環渤海地區的電力需求，河北當月發電量增速高達16.9%。受此影響，環渤海地區的貢獻度由6 月時的0.41%提升至7 月的1.10%。申銀萬國還可以看到，受氣溫回落影響，長三角、珠三角的貢獻度呈現出不同程度下降，但申銀萬國對其下半年電力需求的繼續回升仍然持樂觀態度。東北地區出現較為明顯改善，中部貢獻度依舊保持最高。

　　重工業用電量增速繼續擴大。09 年1-7 月全社會用電量同比下降0.89%，三次產業用電增速分別為5.05%、-4.26%、10.37%，居民生活用電同比增長10.99%，增速均呈現持續回升態勢。單月來看，7 月用電量實現同比增長6.00%，第二產業用電量增速進一步擴大至2.78%，成為用電增長的主要推動力，貢獻當月增速6.00%中的2.14%，而第三產業和居民用電的貢獻度基本維持穩定。從四大高耗電行業的情況來看，化工、建材、鋼鐵、有色當月用電增速分別為0.17%、8.63%、2.75%、 -1.44%，增幅相比6 月均有所提高，顯示經濟復蘇的趨勢沒有改變，這點在四大行業的PMI 指數上也可以得到印證。

　　利用小時降幅繼續縮小。1-7 月全國發電設備累計利用小時為2527，同比下降10.2%，降幅相比1-6 月縮小1個百分點。7 月單月利用小時同比僅僅下降22 小時。申銀萬國預計三季度單季利用小時同比下降4.1%，四季度單季同比上升5.2%。

　　業績確定性回升將使得補漲持續。近期市場出現了大幅調整，電力股的補漲行情也受到一定影響，但申銀萬國認為補漲依然沒有結束。在股票選擇方面，申銀萬國更加傾向業績回升確定、安全邊際較高的品種，例如華電國際、申能股份、華能國際、深圳能源、粵電力。而不論未來經濟怎樣反復，水電發電需求的無周期性和成本固定特點，使得水電的避險價值和資源價值將逐步顯現。其中長江電力息率水平在3.7%左右，吸引力非常明顯。公司股價因市場調整和自身收購資產并表日延后一個季度的影響，出現較大幅度回調，申銀萬國認為提供了一個很好的買點，維持“買入”評級，目標價格18 元。而國電電力水電即將進入大規模投產期，同時結合國電集團內部電力資產盈利回升情況，申銀萬國預計國電集團注入的資產主要以華東地區為主（預計主要是江蘇地區約400 萬千瓦發電機組），公司成長性更加得以保證，維持“買入”評級，目標價格9 元。

來源《中國證券網》