大同證券研究報告中認為，安全費用追溯調整進入成本，大同煤業半年報業績大為遜色。大同煤業公布2009年半年報：營業收入45.36億元，與上年同期39.91億元比較增加5.45億元，同比增長13.66%；凈利潤9.34億元，與上年同期7.97億元比較增加1.37億元，同比增長 17.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤7.27億元，與上年同期5.68億元比較增加1.59億元,同比增長27.99%；基本每股收益0.87元，稀釋每股收益0.87元，每股凈資產8.622元，凈資產收益率10.07%，加權平均凈資產收益率10.58%，扣除非經常性損益后凈利潤7.26億元。

　　一季度業績同比高增長的原因是原來在成本中列支的按產量提取的安全費、維簡費、環境治理保證金、轉產發展資金，在所有者權益"盈余公積"項下以"專項儲備"項目進行計提核算，不在原煤成本中提取，使得生產成本下降。

　　二季度財政部重新調整了會計政策，公司半年報追溯調整，安全費重新計入營業成本中，1-6月公司生產煤炭1279.01萬噸，按每噸30元提取安全費，相應增加成本3.84億，剔除稅收因素，影響EPS0.34元/股,這就導致了環比業績二季度只增加了0.22元。

　　估值與建議：大同證券對公司下半年的業績保持樂觀預期，大同證券預期2009、2010年EPS分別為1.9和2.6元，對應動態市盈率22 倍、16倍，與目前煤炭行業平均市盈率相當。考慮到未來整體上市的逐步開展，以及同煤集團在整個行業的地位，公司股價依然被低估，大同證券給予短期“審慎推薦”、長期“A“的投資評級。

來源：世華財訊