上周，煤炭板塊一直扮演著大幅殺跌“急先鋒”。大同煤業(yè)上半年取得驕人業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.88%，每股收益0.868元。然而，靚麗中報(bào)卻遭遇了“見(jiàn)光死”。數(shù)日來(lái)，公司股價(jià)一直徘徊在行業(yè)跌幅榜首位。

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　　8月24日，大同煤業(yè)公布中報(bào)，公司上半年煤炭產(chǎn)量1279.01萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.60%。其中值得一提是：塔山煤礦完成788.88萬(wàn)噸，與上年同期565.75萬(wàn)噸比較增加223.13萬(wàn)噸，增長(zhǎng)39.44%。

　　大同煤業(yè)稱，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.34億元，與上年同期7.97億元比較增加1.37億元；其中屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.27億元，與上年同期5.68億元比較增加1.59億元，同比增長(zhǎng)27.99%。每股凈資產(chǎn)8.622元，與上年同期7.803元/股比較增加10.5%；基本每股收益 0.87元。

　　去年底至今，國(guó)家實(shí)施了系列重大舉措全面振興經(jīng)濟(jì)以來(lái)，煤炭行業(yè)一直走強(qiáng)。

　　據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，在已公布半年報(bào)的煤炭板塊中，大同煤業(yè)每股0.87元的收益僅次于蘭花科創(chuàng)的119元和國(guó)陽(yáng)新能的0.91元。此外，大同煤業(yè)以每股凈資產(chǎn)8.62元位居行業(yè)首位。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月27日，共有15家煤炭行業(yè)上市公司公布了半年報(bào)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)106.6億元，與去年同期的107.7億元基本持平，其中超過(guò)半數(shù)的公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　與公司一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)218.6%相比，大同煤業(yè)似乎有意“放慢”了步伐。

　　對(duì)此，國(guó)元證券分析師周海鷗認(rèn)為，大同煤業(yè)二季度財(cái)務(wù)指標(biāo)環(huán)比一季度有較大幅度的下降，主要是公司財(cái)務(wù)處理的緣故。

　　機(jī)構(gòu)“變臉”

　　今年伊始，煤炭行業(yè)估值優(yōu)勢(shì)、盈利前景也使得基金競(jìng)相追逐。截至一季度末，199家基金機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有煤炭股，持倉(cāng)總市值高達(dá)451億元。其中國(guó)陽(yáng)新能基金持有家數(shù)18家，持股占流通A股市值比例達(dá)到68.24%。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)基金投資組合與公司財(cái)務(wù)報(bào)告合并計(jì)算，截至2009年6月30日，共52家主力機(jī)構(gòu)持有大同煤業(yè)，持倉(cāng)量總計(jì)64572.08萬(wàn)股，占流通A股77.16%，其中50家基金，2家為一般法人股。

　　截至8月24日公布半年報(bào)，大同煤業(yè)一直被機(jī)構(gòu)資金所青睞。萬(wàn)隆證券“市場(chǎng)多空與資金流向監(jiān)測(cè)圖表”顯示，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比重一度達(dá)到了16%，已達(dá)到輕度控盤局面。當(dāng)日大同煤業(yè)開(kāi)盤價(jià)40.50元，最高沖到42.70元，收盤價(jià)41.90元，當(dāng)日漲幅0.17%。

　　不幸的是，大同煤業(yè)的股價(jià)自8月25日以來(lái)一路下滑，上演了一幕“見(jiàn)光死”。截至上周五收盤，大同煤業(yè)連跌4天，收盤價(jià)34.5元，連續(xù)漲跌幅為－17.64%。

　　國(guó)泰君安分析報(bào)告稱，大同煤業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，原因是塔山礦售價(jià)低于預(yù)期和二季度成本增加高于預(yù)期，尤其是市場(chǎng)對(duì)近期煤炭?jī)r(jià)格下滑的擔(dān)心。

　　國(guó)泰君安稱，將大同煤業(yè)塔山噸煤價(jià)格從480元下調(diào)到400元，相應(yīng)公司EPS由2.00元下調(diào)至1.73元，將2010年2.36元下調(diào)為2.21元，目前PE分別為24倍和19倍。

　　煤價(jià)“左右”行情

　　據(jù)記者了解，近期煤炭股業(yè)績(jī)受煤價(jià)影響較大，以大同動(dòng)力煤坑口價(jià)為例，8月24日大同動(dòng)力煤坑口價(jià)（不含稅）為405元/噸，較2008年均價(jià)500元/噸下跌18.98%，較2008年最高價(jià)620元/噸下跌34.68%。

　　在半年報(bào)中，大同煤業(yè)表示，公司收入利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于塔山礦產(chǎn)量較去年同期增加223萬(wàn)噸，而綜合售價(jià)則低于去年上半年的434元/噸。

　　即便如此，煤炭?jī)r(jià)格下跌在一定程度上影響了公司業(yè)績(jī)，但市場(chǎng)普遍看好公司未來(lái)前景，公司在煤種、內(nèi)生成長(zhǎng)與外延擴(kuò)張潛力方面依然是動(dòng)力煤公司翹楚。

　　目前，山西省煤礦整合已經(jīng)完成了70%，到今年底，90%左右的煤礦將完成整合。同時(shí)，山西省要求整合主體盡快進(jìn)駐被整合企業(yè)，簽訂了協(xié)議的煤礦要在10月底前復(fù)產(chǎn)。

　　對(duì)此，國(guó)泰君安研究報(bào)告分析認(rèn)為，目前大同煤業(yè)收入與利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)自塔山礦的產(chǎn)能釋放，塔山技改、內(nèi)蒙古華富、召富、色連1號(hào)等建設(shè)規(guī)模合計(jì)2000萬(wàn)噸，是目前產(chǎn)能的80%，將陸續(xù)在2010-2012年成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)能增加40%，其中權(quán)益產(chǎn)能增加37%。集團(tuán)在建5 個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)和4個(gè)500萬(wàn)噸級(jí)煤礦，同時(shí)作為整合省內(nèi)小煤礦的主體之一�熧Y金需求較大，未來(lái)成熟資產(chǎn)注入存在必然性，將成為公司釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)