本周全國水泥價格仍繼續保持上漲勢頭，無一地區下跌。浙江按原計劃上調10元/噸，上海高低標號上調10元/噸。福建、江西、安徽、山東等部分熟料價格開始出現上調跡象，支撐后期水泥價格。

　　本周秦皇島6000大卡大同優混與上周持平，5500大卡山西優混煤炭價格較上周上漲5元。天津、太原、沈陽、長春分別較上周上漲10、5、15、15元，其他27地市消費地煤炭價格均與上周持平。

　　本周全國平均“水泥煤炭價格差”比上周增加0.2%、較上月上漲0.8%。本周上海、杭州(海螺)“價格差”環比上漲。本周天津、太原、沈陽、長春(冀東)“價格差”環比下降，其他25地市未變。

　　本周房地產成交環渤海北京、濟南、青島環比回升，天津下降。長三角上海、南京、蘇州基本平穩，杭州環比上升。珠三角深圳環比下降，廣州環比上升。武漢、成都上升，重慶、長沙環比下降。

　　預計9月上旬新疆西部和北部、甘肅東部、陜西南部、四川西部、云南多陰雨天氣，華北、東北以陣性降雨為主，大部分地區降雨量接近常年同期或偏多。我國大部分地區氣溫基本常年同期或偏高。

　　近期市場似乎重現了2008年12月12日《穩見未來》中所述1997-99年情況：“1997年11月執行積極財政政策應對金融危機，水泥行情啟動到7月創新高隨之回調至10月，之后橫盤至第2年6月。”

　　1997-99、2003-05周期水泥股價與固定資產投資增速緊密相關，提前或滯后大約3個月。近期回調類似與1997-99年擔心固定資產投資增速創新高未來1年趨勢性回落，由上之下驅動邏輯瓦解所致。

　　事實上去年11月基建投資增速躍升基數原因導致今年11月以后基建投資增速將緩慢回落，而7月房地產新開工造成另外變量低于預期，與歷史類似市場提前3個月即8月開始對該因素進行回調反映。

　　這將有兩種可能結果：(1)市場預期是對的，固定資產投資增速趨勢回落，周期性投資品被遺棄；(2)趨勢外推法預期的地產新開工過于悲觀，9月地產新開工強勁啟動，這次下跌提供再次介入機會。

　　地產新開工和限制產能明朗前：(1)旺季是階段性、長期因素決定方向；(2)9月開始的旺季水泥價格漲幅低于20元時股價受上述長期擔憂因素影響、漲幅高于20元時股價受短期漲價因素影響。

來源：國泰君安