凱基證券9月22日研究報告中指出，2009年平煤股份十一礦擴建項目正處于達產時期，今年新增原煤產量180萬噸；十一礦二期300萬噸到 400萬噸擴建工程目前尚未開始。公司的一礦、八礦計劃通過技改方式增加煤炭產能，其中八礦二井新增120萬噸產能技改項目將于2011年投產。公司控股 60%的首山一礦設計產能240萬噸，09年8月已經試生產，目前有兩個開采工作面，預計2010年將有150萬噸產量，其中可供入洗的煉焦原煤產量 120萬噸左右，冶金精煤產量65萬噸。公司9月10日股東大會審議通過了收購二礦、三環公司、七星公司、九礦公司和天力公司100%股權議案。

　　收購完成后，公司從集團購買入洗原煤將基本沒有，自產精煤比例增加將提升公司盈利。同時公司通過資源重新劃界延長煤礦可采年限，未來九礦和天力吳寨礦實施綜采技術改造將增加原煤產量。2008年上述五家公司原煤產量527萬噸，考慮到公司新建和技改項目的投產，預計2010年公司原煤產量將達到 3650萬噸，同比增長18%，其中可供入洗的煉焦煤產量增加350萬噸，增長約3成。由于國內鋼鐵產量持續創出歷史新高，山西小煤礦重組使得國內煉焦煤供給偏緊，未來煉焦煤價格將呈穩步趨升態勢。2010年公司自產煉焦煤產量將出現較大增長，將明顯提升公司獲利水準。

　　維持對公司2009-2011年每股收益1.38元、1.82 元和2.11元的預測，看好公司煉焦煤稀缺資源的長期投資價值，給與12個月目標價40.0元，相當于2010年22倍PE，較目前股價29.79元有34.3%的上漲空間，重申“增持”的投資評級。

來源：凱基證券