近日，蕪湖港公布正式的重組方案，將以11.11元的價格向淮南礦業定向增發1.676億股，購買其持有的鐵運公司和物流公司100%股權。收購完成后，蕪湖港將擺脫單一的傳統貨物中轉束縛，華麗“轉身”為長江沿岸一家大型現代物流企業。

　　蕪湖港擁有長江上第一煤炭能源中轉港和安徽省最大的外貿、集裝箱樞紐港。其中裕溪口煤碼頭為我國“西煤東運、北煤南運”的主要煤炭輸出港口，也是長江干線綜合能力最強、功能最完善的煤碼頭之一。但隨著行業的發展和市場競爭的加劇，蕪湖港亟待突圍傳統、單一的業務結構。

　　尤其是2008年下半年，國際金融危機導致我國外貿出口業務持續下降，電煤需求不旺，對蕪湖港目前從事單一港口裝卸、倉儲業務的經營模式帶來較大沖擊。因此，蕪湖港借勢產業結構調整，積極尋求新的利潤增長點。

　　淮南礦業無疑成為其最佳“拍檔”。近三年來，蕪湖港平均每年40%的到煤量均來自于淮南礦業所生產的煤炭。由于港口行業具有市場分割特殊性，港口之間的競爭主要存在于源自經濟腹地同類貨種之間的競爭。在本次重組前，蕪湖港已經十分重視與淮南礦業之間的戰略合作，于2009年5月與淮南礦業簽署合作框架協議，計劃共同投資建設煤炭儲配中心項目，使蕪湖港建成總體規劃能力為500萬噸/年煤炭堆存能力和5，000萬噸/年煤炭中轉能力，將成為長江航線上第一大煤炭能源中轉港口。

　　而通過此次重組，無疑會更大程度地發揮蕪湖港這一優勢地位。重組后，淮南礦業將取得蕪湖港第一大股東地位，安徽省國資委將成為公司實際控制人。

　　淮南礦業入主蕪湖港后，整體上將進一步保障其煤炭銷售的順利實施和煤炭外運能的充分利用。資料顯示，作為全國6大煤電基地之一和安徽省內最大的煤炭企業，淮南礦業擁有著豐富的煤炭資源，也承載著華東地區能源供應基地的重任。由于淮南礦業自身煤炭存儲能力有限，生產的煤炭除部分直接運抵客戶外，剩余大部分需要通過中轉方式進入上海、江浙地區，因此，建立煤炭存儲和中轉戰略基地具有十分重要的意義。

　　劍指“中國沿江最大的煤炭儲配基地”

　　對于淮南礦業入主蕪湖港，中信建投分析人士則認為，這將使蕪湖港的煤炭優勢發揮到極致。

　　眾所周知，華東和東南沿海是我國經濟最為發達的地區，煤炭需求巨大。同時該地區也是我國煤炭資源最為缺乏的地方，巨大的供需缺口使得該地區成為我國煤炭的最大流入地。

　　蕪湖港面向全國經濟最為發達、能源最為缺乏的華東華南地區，而背靠華東華南地區煤炭資源第一大省安徽省。從地理位置看，占據中國經濟總量70%、均處于煤炭嚴重缺乏狀態的12個省份正好包圍著安徽，使蕪湖港具有煤炭輸出無可比擬的天然優勢。隨著淮南礦業入主，這一優勢有望逐漸變成現實 。

　　淮南礦業重組蕪湖港，雙方劍指“把蕪湖港打造成中國沿江最大的煤炭儲配基地”。隨著淮南礦業對蕪湖港的控股，以及安徽省裕溪口煤炭交易市場和蕪湖煤炭儲備中心項目的建設，蕪湖港的煤炭業務將快速增長。

　　據了解，淮南礦業是國家規劃的13個億噸級煤炭生產基地和6個煤電基地之一，煤炭年產量6000萬噸，電力裝機規模620萬千瓦。其所屬淮南煤田，國家批準的總體資源量高達285億噸。

　　優質資產注入帶來質的飛躍

　　中信建投分析人士稱，優良資產的注入將帶給蕪湖港質的飛躍。

　　重組完成后，蕪湖港將取得淮南礦業鐵運公司和物流公司完整的鐵路運輸業務和物流貿易業務，其主營業務范圍將發生脫胎換骨式的變化，主要經營以煤炭、鋼材為主的大宗商品運輸、物流貿易、港口裝卸中轉業務，將形成完善的現代物流產業鏈。

　　中信建投分析人士認為，這就意味著，蕪湖港的主營業務將由原來的港口裝卸、倉儲擴展到鐵路運輸業務和物流貿易業務，同時鐵路業務將成為蕪湖港凈利潤最大的來源。“預計2009年鐵路業務利潤將占增發后上市公司凈利潤的70%，蕪湖港將形成港口裝卸、倉儲、鐵路運輸和貿易為一體的業務鏈。”這位人士預測。

　　與此同時，淮南礦業入主，將快速提升蕪湖港綜合實力。淮南礦業為國家重要煤炭基地，2008年末資產總額559億元。據中信建投分析，此次收購資產具有較好的盈利能力，資產注入后，將有助于改善蕪湖港的財務指標，提高資本規模，增強盈利能力，并進一步鞏固蕪湖港長江煤運的優勢。

　　“資產注入后，蕪湖港盈利能力將大幅提高。同時依托于淮南礦業，業務和盈利的穩定性大大增強。我們分析，蕪湖港每股收益將由2009年的0.48元，提高到2010年0.96元。”這位人士稱（具體估值見附表）。

　　據了解，為確保淮南礦業本次注入公司的標的資產盈利能力，淮南礦業承諾：鐵運公司和物流公司2010年度實現的經審計后的凈利潤合計不低于3.2億元，2011年度實現的經審計后的凈利潤合計不低于3.84億元，2012年度實現的經審計后的凈利潤合計不低于4.61億元。如標的資產實際實現的凈利潤未達到上述標準，其差額部分由淮南礦業補足。

　　市場人士分析認為，此次淮南礦業借殼蕪湖港首先獲得的是一個資本運作平臺，在后續期間不排除注入煤炭資產、實現主業整體上市的可能性。