受上游煤炭供求價格的制約，電力板塊近兩年表現都差強人意。但隨著用電量、上網電價的回升及煤炭價格的回落，電力股正用業績一掃近兩年的陰霾。

　　雖然，年初五大電力集團（華能、華電、國電、大唐、中電投）都紛紛表示，全年才能實現扭虧。但在上半年，《投資者報》就調查發現，五大電力集團中，除華電和中電投外，其余三大電力集團都已提前扭虧。

　　目前，雖然多數電企三季報尚未公布，但《投資者報》認為，在用電需求的明顯回暖和煤炭價格的整體平穩的情況下，電企三季度業績將超預期，五大電力集團將在三季度全部整體扭虧。

　　作此判斷的一個重要依據就是：統計局公布的數據顯示，8月份總發電量同比增9.3％，增幅為15個月以來最高值，而1~8月累計發電量也終于“轉正”，同比增0.8％。與此同時，火電發電小時8月份單月同比實現了近幾年的首次轉正。

　　發電量增長的同時，上游煤價并未隨著經濟復蘇而大增，基本維持在穩定水平，這使得發電企業成本之殤有所減輕，五大發電集團“全年扭虧”也因此將提前實現。

　　如果說上半年電力板塊受投資者冷落還在情理之中，那么下半年投資者或許應該關注這個蟄伏已久的板塊。20倍左右的市盈率優勢，加上三季度業績向好，電力板塊蓄勢發力的信號正在釋放。

　　三季發電量環比預增15％：

　　促電企盈利回升

　　10月13日，寶新能源（000690）（000690.SZ）公布了電力行業首份三季報，僅第三季度公司就凈賺1.52億元，同比增長12倍；而深南電A（000037）（000037.SZ）日前發布業績快報顯示，三季度業績將大漲400％~500％。受此影響，電力板塊10月中旬整體發力，成為A股反彈領頭羊。

　　隨著經濟回暖，三季度社會用電量明顯增長。國家統計局前不久公布的數據顯示，8月份全國用電量為3462.23 億千瓦時，同比增長8.22％，環比增長1.23％，保持了自6 月份以來的正增長態勢。而1~8 月,全國用電量累計為23409.24 億千瓦時，同比增長0.36％，年內首次由負轉正，比前7個月的累計用電量增速提高1.25 個百分點。

　　用電需求拉動了發電企業三季度的發電總量。從統計局數據看，8月份全國總發電量同比增長9.3％，增幅達到15個月以來的最高值。與此同時，1~8月累計發電量終于“轉正”，同比增0.8％。

　　8月份單月發電量同比大增的主要原因是，受益于第二產業的推動，其中又以鋼鐵、有色和交運設備三大行業增長最快。

　　煤價也是影響電企業績的關鍵，今年前三季度盡管市場煤價小幅波動，但整體煤價較為平穩，以大同優混為例，7月份均價為598元/噸，8月份均價漲至602元/噸，漲幅不到1％。

　　由于燃料成本大幅回落，在火電行業扭虧為盈的拉動下，1~8月，電力行業實現利潤478.69億元，同比增加315.85億元，同比增長163.5％，創歷史最大增幅。

　　在煤價平穩的前提下，影響火電企業業績的主要因素就是發電小時。1~8 月火電累計利用小時為3107小時，雖然同比下降9％，但8月份單月發電小時同比轉正，單月同比增6.3％，環比增長3％，實現近兩年的首次轉正。

　　為預測電企三季度業績，申銀萬國和山西證券均對三季度發電小時進行了測算。二季度火電平均單月發電小時為379小時，7~8月份平均發電小時為435小時，但9月份發電小時尚未公布，但兩家證券機構均認為，9月和7~8月份平均水平相當。測算結果顯示，全國平均火電發電小時三季度比二季度環比約增15％，火電企業三季度業績環比增長已成必然。
來源：投資者報