今年1月6日以來行情的主流板塊是汽車、鋼鐵和銀行，市場倡導的投資思路是“理性投資”，即在行業成長的背景下對重點個股進行集中投資。隨著這些板塊中的個股已經逐步步入高位，市場必將進行結構調整，重新進行行業的配置。那么，誰有潛力成為今后的主流熱點板塊呢？循著價值投資理念，電力板塊有望成為未來的主流熱點。
    首先，電力行業和國民經濟增長密切相關。電力行業是國民經濟增長的 推動力，為經濟增長提供能源保障，沒有電力的快速增長，經濟增長將受到制約。上世紀九十年代初，全國大范圍缺電，電力行業就成了經濟增長的瓶頸。而如今，我國經濟增長正在加快，2002年我國GDP增長8％，今年一季度GDP增長率達到9.9％。種種跡象表明，我國正進入新一輪經濟繁榮階段。由于我國是發展中國家，一般情況下電力增長比國民經濟增長快。有一個指標———電力彈性系數就反映了電力行業和國民經濟的相關性，我國電力彈性系數一般在1左右，2002年達到了1.28，2003年預計將達到1.38。因此，從宏觀經濟增長的大背景看，電力行業已經具有了快速成長的潛質。
    其次，從行業特性看，電力行業未來兩年將快速增長。由于“十五”規劃中2003－2005年裝機容量的增加只有約5000萬千瓦，而目前需求預測約為7000萬千瓦，供給的不足將導致現有發電機組大幅度提高發電產量。電力企業盈利的特點是：例如一臺機組年發電5000小時，前4000小時基本上是盈虧平衡點，之后的發電基本上都體現為利潤，因此，發電量提高后利潤會呈現加倍上升。從目前發電量增長看，前幾年我國電力增長一般穩定在6－8％，而2002年增長卻達到10.5％，今年一月份增長了12.9%，二月份增長提速到22.87%，專家預計今后兩年電力增長將在兩位數以上，電力行業的快速增長必將使電力公司的業績加倍上升。
    第三，電力板塊在二級市場上一直被視為大藍籌個股的搖籃。優秀電力上市公司的業績一直非常好，例如華能國際2002年每股收益為0.67元、粵電力為0.45元、深能源2002年前三季度為0.39元。去年受電力體制改革的主要措施———下調電價的影響，電力股票的上漲受到壓制。然而到目前，全國除個別省區外其他省區的電價都已經調整完畢，而且在目前缺電嚴重的情況下，電價在今后幾年內將基本保持不變。去年電力板塊的超跌為機構投資者提供了良好的建倉機會，當時許多電力股票的市盈率才十幾倍，即使今天，從靜態市盈率看，電力股票的市盈率也才20倍左右，而從動態市盈率看，許多大藍籌的市盈率還不到20倍。因此，在目前崇尚理性投資、崇尚行業整體投資的策略下，電力板塊完全有潛力成為下一個機構重點操作的板塊。
    目前電力上市公司有42家，從子行業看有火電公司、水電公司和熱電公司。如何選擇呢？我們認為：裝機容量越大的公司、機組越位于沿海地區的公司以及業績越優良的公司未來的潛力越大。
    重點個股點評：華能國際（600011）：公司是中國目前最大的獨立發電公司，目前公司的權益總裝機容量1428.806萬千瓦，其中全資擁有12家電廠、控股4家電廠、參股1家電廠。電廠廣泛分布于中國經濟快速增長的遼寧、河北、山東、江蘇、上海、浙江、福建和廣東等沿海七省一市。公司設備先進，在全國電力企業中處于領先水平。2002年公司實現凈利潤約40.8億元，同比增長12.27%；實現每股收益0.68元，同比增長11.48%。今年一季度公司初步統計，一季度發電量同比增長42.86％。從二級市場看，該股股價已經突破前期高點，投資者應將該股作為長線投資品種持有，分享公司的增長。
    粵電力（000539）：公司目前發電裝機容量約占廣東省發電總裝機容量的9%。公司發電機組中沙角A電廠、湛江電廠是廣東省電力主力機組，且發電能力還有潛力可挖。同時，2003年下半年公司將投產茂名瑞能熱電廠20萬千瓦，加上年報中提到將收購的沙角C電廠198萬千瓦的65%股權，2003年公司的發電量會有較大提高。從二級市場看，2002年12月，該股出現一波上漲行情，之后大幅洗盤，然后一直橫盤，今年4月10日起又開始新一輪上升，從未來成長看，該股值得重點關注。
    申能股份（600642）：公司是上海地區的主力發電企業，目前控制的發電裝機容量達482.4萬千瓦，機組基本上都是大容量機組。隨著上海經濟的快速發展，上海地區的電力需求增長很快，而且公司未來幾年還有約340萬千瓦投產。從基本面看，公司未來的增長將在2004年以后。從二級市場看，該股尚處于建倉階段，值得長線跟蹤