隨著投資者對“理性投資”的逐步認同，市場環境與市場格局都在發生著潛移默化的變化，部分新的高增長行業日益受到市場資金的親睞。隸屬于煤炭洗選業（2002年景氣狀況最好的四大行業之一）的焦炭類上市公司，其投資價值也逐漸地被市場挖掘。截止到4月15日，最具行業代表性的山西焦化（600740）二級市場的價格不僅創出年內新高，而且以33.24%的漲幅領先大盤（上證指數年內漲幅為23.54%）。應該說，本次行情 的啟動除了投資理念和市場環境的深刻變化外，更重要的是基于行業的好轉及上市公司業績的提升。
    去年以來，國際焦炭市場貨源供不應求，價格一路攀升，國內市場甚至出現了有價無貨的現象。代表國內商品焦炭價格綜合水平的北方焦炭A指數從1月份的105.50上漲到10月份的119.10，平均每月增幅1.36%。從2002年7月份至今，中國焦炭市場國內外價格分別上揚了30%左右，從而對上市公司構成實質性的利好。
    焦炭價格的猛漲主要是以下幾方面因素的共同作用的結果：
    首先，國內煉焦煤實際供應嚴重不足。中國煤炭的可開采儲量是1450億噸，大約占世界已探明儲量的11.63%，其中煉焦煤的比重僅占27.65%。同時，中國煉焦煤在地理上分布亦很不平衡，四種主要的煉焦煤中，作為重要煉焦配煤的主焦煤、瘦煤和肥煤的一半儲量集中在山西省。而山西省公路運輸非常困難，鐵路基礎設施發展相對落后，運輸能力遠不能滿足煉焦煤運輸的實際需求。再加上政府加大力度關閉了一些非法開采的小煤窯，造成國內煉焦煤價格急劇上漲，焦化生產企業的生產成本上升，從而亦相應提高了各類焦炭產品的價格。
    其次，鋼鐵企業的快速發展加大了對焦炭的需求。焦炭是鋼鐵生產的主要原材料，近兩年，焦炭內銷量的80%被鋼鐵行業吸納。2002年，我國鋼鐵生產穩步增長，全行業實現利潤超過250億元，直接拉動焦炭熱銷，驅動國內焦炭價格不斷攀升。焦炭行業的業績也出現明顯的回升，實現利潤總額4億元，同比增長67%，增長幅度遠大于鋼鐵行業。
    再次，國家關閉土焦政策的落實。自2001年起，我國政府就致力于制定和執行關閉土焦的政策，進入2002年后，山西省境內的土焦工廠紛紛被取締，土焦產量大幅度降低，并逐漸走向絕跡。而關閉土焦造成的焦炭供應缺口在短期內難以彌補，形成焦炭供不應求的局勢。
    最后，西方國家焦爐老化和日趨嚴格的環保要求。據國外有關報道，全世界焦炭生產能力在4.0~4.2億噸。但是，由于近來西方國家的環保法規日益森嚴，要求焦化生產環保投資巨幅增加，再加上勞動力費用昂貴，致使焦炭成本增加；另一方面，一些煉焦爐爐齡老化現象嚴重，生產能力下降，開工嚴重不足，從而導致國際焦炭生產僅維持在3.2~3.4億噸。
    據預測，今年增長的焦炭產量仍然滿足不了國民經濟發展的需要。從煉焦煤供應看，今年需新增煉焦煤約2000多萬噸，而目前各地的煉焦煤都比較緊張，一些產煤地區已關閉的小煤礦，不可能大量開工生產，今年需要增加的2000多萬噸煉焦煤難以實現。若準備進口些煉焦煤，又受到關稅、增值稅較高的約束。再從焦炭生產能力看，初步統計，去年建成投產的焦爐34座，生產能力890萬噸，目前在建的焦爐有32座，生產能力1176萬噸，這兩年投產的焦爐，在今年能夠發揮的煉焦能力約850萬噸，遠低于需要的煉焦能力。因此，焦炭市場的緊張仍有可能持續一段時間。
    但是，必須清醒地看到，目前焦炭的緊缺是一種不正常的現象，焦炭的價格已超出它的價值，也較高地超出國際焦炭市場價格，含有較多的非市場因素，價格的回落在所難免。
    在大盤觸底回升并不斷創出年內新高的配合下，焦炭類個股近期也頻頻得到市場的關注，紛紛依托均線放量上攻。但由于該板塊所屬上市公司數量較少，難以形成一定規模的板塊效應，而且該板塊目前屬于非主流熱點，因而上攻的態勢并沒有顯得十分凌厲，經過前期的上漲后，目前處于正常的強勢調整中。
    盡管2003年焦炭價格仍將維持高位運行，但市場的擔憂已經越來越明顯，價格的理性下挫也在意料之中，而該板塊成為市場主流的可能性又極小。因此，從行情的演繹而言，只要大盤不出現較大幅度的調整，焦炭類個股經過蓄勢整理后短期內仍有望繼續上行，但中長線不太可能有較大幅度的行情。投資者可以波段操作的思路來對待，以提高資金的使用效率。