國投新集2009年前三季度公司實現營業收入37.34億元,同比下降3.63%;實現歸屬于母公司凈利潤5.8億元,同比下降21.19%;折合每股收益0.31元,其中三季度每股收益僅實現0.05元。

　　公司三季度單季收入較二季度下降17.38%,單季凈利潤較二季度下降41.34%。公司三季度業績下滑的主要原因在于公司煤礦停產檢修,致使公司三季度原煤產量大幅減少。另外,公司三季度市場煤銷售價格也有所下滑。

　　公司合同煤售價仍按預估價格入賬,三季度合同煤價基本維持在上半年水平。4季度實際結算價格存在超過預估價格的可能性。無論是對比淮南動力煤市場價還是煤炭同業已經簽訂的合同煤的價格,公司最終結算均價都應上調,我們預計上調幅度將達到15%以上,并由此帶動公司精煤銷售均價上漲約10%。

　　公司內生增長明確,由此帶來每股盈利平穩增長的良好前景。公司劉莊二期核定產能由300萬噸提升至800萬噸,公司核定產能達到1555萬噸,早于我們的預期。相較同業,公司內生式增長確定,新建礦井投產時間表清晰明確,業績增長的確定性更強。此外,公司除了龐大的自建產能,同時還是國投集團現有逾1000萬噸煤炭產能的整合平臺,資產注入值得期待。因此公司應是A股煤炭板塊中成長性最高的公司之一。

　　投資評級及盈利預測。煤炭行業2009年平均動態PE為25倍,基于國投新集合同煤比例高且煤炭定價偏低,預計未來煤炭調出量加大必將令其受益,同時公司產能的成長性位于行業最前端,故給予34倍PE估值,按09年每股收益0.64元,合理估值為25.16元。預計2009-2011年國投新集EPS分別為0.64元、0.96元和1.15元,給予“推薦”評級。鑒于公司合同煤實際結算價格可能高于預結算價格,我們的盈利預測存在上調的可能。

來源：騰訊財經