2009 年1-9 月,公司實現營業務收入35.88 億元,同比增長181.74%;營業利潤6.34 億元,同比增長154.58%;凈利潤2.93 億元,同比增長59.36%;基本每股收益1.27 元。

　　7-9 月份,公司營業收入12.95 億元,同比增長146.37%,營業利潤2.19 億元,同比增長204.69%,凈利潤1.60 億元,同比增長212.34%。

　　資產收購導致公司收入和利潤大幅度增長。09年7月1日證監會核準公司重大資產重組及向安徽皖北煤電集團發行股份購買其任樓煤礦、祁東煤礦、錢營孜煤礦以及主要煤炭生產設備方案。雖然向皖北煤電集團股份未完成過戶,但上述資產仍作為債務處理。目前公司核定產能為490萬噸,后備煤炭資源僅可開采 30年左右,資產收購后公司煤炭資源量增加10.87億噸、可采儲量5.31億噸,公司資源擁有量大幅提高同時公司產能將達到1175萬噸,和去年相比提高140%左右。

　　此次注入的主要生產輔助性資產,包括皖北煤電集團旗下供應、銷售、機械以及鐵路等公司,主要用于煤炭開采、倉儲和運輸,和母公司之間關聯交易的減少,將有利于公司的長遠發展,競爭實力得到快速提升。

　　后續集團層面煤礦仍有注入可能,產能有望得到進一步提升。根據控股股東皖北煤電集團2007年《關于將優質資產及業務全部納入恒源煤電的承諾函》,集團發展將以肥煤為方向,淡出煤炭開采行業,除了樓煤礦、祁東煤礦、錢營孜煤礦這三家煤礦外,控股股東皖北煤電仍有年產能為400萬噸左右的朱集煤礦、內蒙古麻地梁煤礦以及龍王廟煤礦的探礦權,控股股東煤炭資源成熟后,公司擁有資源量和產能將得到進一步的提高。

　　盈利預測與評級。我們預計公司2009年、2010年每股收益分別為1.42元、1.89元,以10月30日收盤價33.34元計算,對應的動態市盈率分別為26倍、18倍,而未來兩年煤炭行業的動態市盈率僅為24倍和21倍,雖然公司估值和行業總體估值水平基本一致,但是考慮到公司未來具有較強的資產注入預期,我們維持公司“增持”的投資評級。

來源：騰訊財經