10年前，在海灣戰爭的前夜，國際石油市場行情吃緊。在國際反伊同盟采取行動把薩達姆·侯賽因趕出科威特之前，油價急升，但隨后就迅速回落了大約一半。
石油業界的一套陳思陋想是：油價如此這般的暴漲暴跌會在伊拉克戰爭開始后再度重演。許多石油界人士認為，一旦戰爭幽靈離開，世界經濟目前不景氣的狀態便會導致油價走弱。他們還認為，伊拉克更大的一個軍事弱點意味著戰爭可能很快就會結束
。因此，他們預計石油現在的這種“戰爭溢價”很可能會很快消失，也許油價會跌到每桶20美元以下。
這種對油價暴跌的預期可以用來解釋：為什么產油大國對看來可以大賺其錢的這一黃金機會反應冷淡。油價保持在每一天將近每桶40美元，對這些產油大國來講都是可以一發橫財的日子，但事實上石油公司卻顯得很沮喪。日前，世界最大的私有石油公司埃克森－莫比爾的董事長里·雷蒙德就強調：“我們對油價保持在30美元的高價區一點也不感到興奮。”另一位石油界的重要人士與雷蒙德持有同樣的觀點。“猛賺幾個月并不是筆大買賣，”法國道達爾菲納埃爾夫公司的老板蒂埃里·德馬雷這樣說。德馬雷還強調，他想要的是“穩定的，而不是起伏不定的價格，25美元的價格對所有人來講都是合適的”。實際上，價格確實可能在一場戰爭后下跌，但因種種原因，這么多人害怕的暴跌不大可能發生。
比如，就石油輸出國組織（OPEC）這一方面來說，過去幾年中，在石油市場過熱時，一直是沙特阿拉伯這個歐佩克組織的主角出來救急的，而當石油供應因兩伊戰爭和海灣戰爭而受到影響時，又是這個沙漠王國立即增加供應以彌補短缺。現在，沙特正在保證再次提供幫助。
然而，與海灣戰爭日益逼近形成對比的是，歐佩克已沒有多少發揮作用的空間了。今年初，當委內瑞拉的政治危機使這個國家的出口突然癱瘓時，沙特力勸歐佩克成員國增加出口。歐佩克的產量在2月份增加了6％，這是它4年中最大的月增加量。
正由于此，許多分析人士認為，該組織現在能夠填補的缺額僅為每天250萬桶或更少，還不到10年前日增加量的一半。這些增額足以抵消伊拉克的份額，但無法補上科威特的產量（如果戰爭擴大的話），而且這還沒有考慮尼日利亞下個月選舉時可能會發生不利情況或委內瑞拉又出現政治動亂的局面，如果這樣，石油供應還會減少。
不僅石油供應吃緊，而且需求也出奇地旺盛，盡管世界經濟正處于疲軟狀態。大西洋兩岸今年冬天格外寒冷，在美國，住宅用燃料油和發電機用油的消費量比一年前增加了1／5多。美國的天然氣市場貨源較緊，另一方面，出于安全考慮，日本的許多核電廠都關閉了。這些不相關的事件都使石油成為替代品，從而進一步增加了需求。
需求增加之時恰恰也正是庫存特別少的當口。美國能源信息部門報告說，到2月底為止，石油的儲存比一年前減少了16％，比前5年的平均量少12％，家庭能源用油的儲存量則比一年前減少了20％。這其中的一部分減少直接是由于要滿足強勁的需求所導致的。此外，整個石油行業的庫存也比10年前減少了。在合并了莫比爾公司以后，埃克森僅在這兩家公司的潤滑油部門便得以大幅度減少了價值10億美元的庫存。該公司的經理們講，就整個生產過程而言，減少的數字要大得多。這樣的行為為個別公司的股東省了錢，但卻使整個經濟更容易受到傷害。
更令人擔心的是，政府使用戰略石油儲備態度的改變會使情況更為嚴重。10年前，富裕國家很少使用這種儲備。現在，庫存更多更完備了，布什總統已經宣布在戰爭爆發時準備動用美國的戰略儲備。在理論上，這將會使整個世界不太容易受石油市場動蕩的影響，但實際上，事情可能正好相反。
專業出版公司能源信息集團的托馬斯·沃林認為，在政府突然向市場投放儲備時，這個行業中沒有人想被套在眼下這種奇高的價位上。其結果是，庫存實際上反而比政府不這樣做的情況下更趨緊了。沃林擔心，“戰爭被推遲一天，原油市場就緊張一天，并把進一步的漲價的壓力都投到了價格上。”
不過，在北半球，每過去一天也就更臨近春天一日。四、五月份天氣的轉暖總是伴隨著石油需求的下降。顧問公司劍橋能源研究所的丹尼爾·葉根認為，外交爭吵在推遲戰爭的同時也減輕了戰爭對油價的影響，“戰爭的延期使市場離我們大幅降低石油需求的春天更接近了。”
供應緊張、需求旺盛和庫存下降這些因素綜合起來共同表明，石油界所擔心的油價發生戲劇性暴跌是錯誤的。石油市場仍然可能走高，即使布什反薩達姆·侯賽因的戰爭如同其父在1991年打的那次戰爭一樣，是短暫的和不流血的。能源貿易公司H e tco的愛德華·莫斯說，油價當然會從戰前的任何高價位上回落下來，但“油價會在某種意義上與1991年同樣的形式暴跌幾乎是難以想象的。”
事實上，油價可能大幅回落，并保持在道達爾菲納埃爾夫公司的德馬雷所說的每桶25美元左右的水平，如果真的這樣，也許現在因為推遲向巴格達宣戰而遭許多美國人詬罵的法國，會作為減輕這場戰爭對各地的能源用戶造成痛苦的國家而為人們所銘記。
