“水泥航母”并購序幕拉開 第二輪并購開始？

    11月30日，臺泥國際與昌興國際發布公告，稱雙方簽訂一份與潛在收購有關的諒解備忘錄。根據此次收購備忘錄的內容，臺泥國際擬以40億元港幣向昌興國際購買旗下水泥子公司昌興礦業在中國大陸地區除安徽巢東水泥之外的全部水泥產業。雙方預計在今年12月31日以前(包括該日)簽署最終協議。

    這份收購備忘錄，對我國水泥行業，特別是華南市場，都無疑是一次大震蕩，引起了各界的關注。

    臺泥5000萬噸水泥產能有望實現

    臺泥是臺灣最大水泥企業，占據島內55％的市場份額。早在2005年末時，臺泥董事長辜成允就發表要“躋身大陸前三”的壯志豪言。2008年年中再次表示，臺泥已規劃第二階段目標，繼續在大陸投資擴產，在深耕華南的同時，將市場版圖延伸到四川及云南市場，打造2012年的大陸產能至5000萬噸。

    然而我們跟蹤臺泥近幾年在大陸的發展，自2006年1月在廣東清遠英德投產第一條6000 t/d生產線正式踏進大陸水泥市場，通過新建、并購，雙拳出擊，形成了廣東英德、廣西貴港、江蘇句容三大水泥生產基地，并在福建福州等地設立粉磨站。盡管發展迅猛，但水泥產能與最初設立的目標差距仍甚大，根據數字水泥網最新統計數據，至2009年10月：臺泥已建水泥產能約2,200萬噸，在建水泥產能為750萬噸，合計為2,950萬噸；1～10月份累計水泥產量同比增長62.24%，增速居全國首位，但產量為1,123萬噸，僅位居全國第13位。

    此次與昌興礦業簽約合作，臺泥在大陸市場的水泥產能可謂實現三級跳，宏偉目標有望終得實現——收購完成后，臺泥控制或參股的水泥產能將達5,300萬噸，其中：直接控制(含獨資與控股)的水泥產能將達4,100萬噸(已建2,800萬噸，在建1,300萬噸)；參股的水泥產能為1,200萬噸(均為已建)。

    神秘收購 市場各方利好 

    此次的收購可以說是出乎了各方的意料，充滿神秘色彩：

    一方面，由于并購所涉及的雙方均非大陸企業，且昌興礦業一直以幕后方式經營，未正式浮出水面，盡管臺泥董事長辜成允在2008年年中發布臺泥產能5000萬噸的發展目標時有提及四川、云南兩省，但此后均未有與昌興礦業相關的信息披露，各界并未將兩者聯系到一起。如今想來，臺泥在當時是否就已有收購昌興礦業的意向？

    另一方面，昌興礦業與海螺水泥的淵源頗深，特別是雙方在廣東英德共同建設的7條5000 t/d生產線中，3條為昌興礦業獨資擁有，另外4條為海螺、昌興礦業共同擁有(海螺75%，昌興25%)。若如外界猜測的，昌興礦業打算“自立水泥門戶”，在無法實現獨干目標后，欲抽身而退，為何不干脆賣與原一直有合作的海螺水泥，讓其由托管“晉升”為名正言順的經營，而是轉投臺泥這個在華南市場上與海螺布局有很大重疊性的水泥大企業？是海螺水泥不愿意，還是臺泥出價更高？昌興礦業與海螺，昌興礦業與臺泥，海螺與臺泥之間到底是什么關系？

    種種的疑問充斥在各方，不得其解。然而筆者更關心的是：收購之后，臺泥與海螺的關系將如何？

    有報道稱，“臺泥收購昌興礦業主要是為與海螺爭奪在廣東英德的生產線”，話語間似乎充滿濃濃火藥味。對其真實性及背后動因筆者不予評述，但也不可否認，在力量不均衡時，為謀求企業最大利益化，雙方競爭、斗智斗勇均不在話下；然而收購完成后，兩方力量相當，均成為市場水泥供應的“巨無霸”，對市場、價格都有著一些共同利益，若再惡性競爭，結果很有可能是兩敗俱傷。作為兩大對市場有著敏銳判斷的水泥企業來說不可能不考慮這點。特別是，收購完成后，臺泥不僅擁有了昌興獨資的廣東英德龍山水泥(3條5000 t/d生產線)，也同時收購了英德海螺水泥(4條5000 t/d生產線)25%的股權，成為生命共同體。

    因此，不管前因如何，筆者均相信，此次的并購不但是臺泥深耕華南并入探腹地的重要一步，更是華南市場向成熟市場再邁進的重要一步。

    跨出大企業間并購打造“水泥航母”第一步

    在數字水泥網今年對河南、遼寧、陜西、云南、四川市場的調研中，我們已經意識到大企業區域性布局已成為市場所趨。國家發改委關于清理在建項目、已核準未開工項目(含水泥熟料線和粉磨站)等政策的發布更是為大企業的發展創造了外部環境，“并購已成為未來企業發展的重要方向�！�

    與國內大企業并購小企業，“大魚吃小魚”的做法不盡一致的是，此次并購雙方均已具有相當的規模實力，共同打造跨大區域的水泥“航空母艦”。這似乎驗證了海螺水泥之前的看法：“大企業收購小企業僅是初級并購，第二輪并購應是大企業之間的并購�！�

    臺資、港資已在我國率先拉開了水泥大企業之間的并購序幕，這對我們都是一個啟示：內資企業何時出動？所謂的第二輪大企業之間的并購潮是否已來臨？讓我們拭目以待。
 

來源：數字水泥網