山西煤炭整合中突現山東民企 股價三個半月大漲102%

　　在山西省煤炭整合上演“國進民退”大戲時，山東省剛剛獲得煤炭批發資格的民營企業魯潤股份，強勢進軍山西省晉中市，大手筆收購9家煤礦，一舉成為市場的寵兒，股價扶搖直上。魯潤股份大股東永泰控股也順勢成為整合、增發的最大贏家。

　　震蕩市中股價三月翻倍

　　目前，魯潤股份風頭正勁。從9月1日到12月18日的三個半月，上證指數一直是“蝸牛”行情，歷經曲折攀升16.72%。而魯潤股份同期上漲101.99%，令大盤汗顏。

　　魯潤股份的強勢上升，令其正在籌劃的定向增發立時變成“香饃饃”。根據增發預案，增發底價為每股12.91元。12月18日，魯潤股份收于 19.29元，比增發底價高49%。業內人士指出，從近期魯潤股份放量逆勢上漲態勢看，未來還有較大上漲空間，這將給增發參與者帶來不小的賬面收益。

　　不過，如此好的增發方案，大股東竟然棄權，令市場疑惑。記者研究發現，其實大股東永泰控股不僅可以享受股價上漲帶來的賬面收益，還能從上市公司套現超2億元，收益更加實惠。

　　為轉型以煤炭經營為主的能源類企業，永泰控股進行了三次資本運作，堪稱經典之筆。

　　7月魯潤股份受讓了永泰控股旗下南京永泰能源發展有限公司100%股權，永泰控股套現9500萬元。10月份，魯潤股份與永泰控股聯合收購華瀛山西70%股權，永泰控股收購30%。對這30%的股權，永泰控股最初承諾，將在3年內注入上市公司。

　　數月后，大股東卻一改初衷，決定將華瀛山西30%股權注入魯潤股份，魯潤股份需評價支付轉讓款1.25億元。有券商人士表示，魯潤股份通過增發籌集現金，再從大股東處購買資產，或因永泰控股需要資金。

　　若按發行6500萬股計算，大股東股權將從47.63%下跌至37.97%，跌幅近10%。大股東股份的賬面價值卻隨著股價上漲而大幅增值，目前高達23.3億元。而2007年，永泰控股從當時的大股東中國石化山東泰山石油股份有限公司、第二大股東泰安魯浩貿易公司手中收購47.62%股份時，出價僅1億元。短短兩年，溢價高達22倍。

　　長期盈利不佳的狀況或改觀

　　與山西煤炭整合“國進民退”大勢形成鮮明對比的是，魯潤股份演繹了“民進”神話，而且還是一個剛進入煤炭行業的新手。7月底，魯潤股份因為收購南京永泰擁有了“煤炭批發”資格，而南京永泰取得該資格是在7月23日。

　　記者研究發現，在整合山西煤礦上，魯潤股份獲取了雙保險。首先是晉中市政府的支持和認可。6月初，魯潤股份與山西省晉中市煤炭局合作，擬組建晉中市瑞特利煤炭集團公司，晉中市政府是控股股東，該集團的規劃產能是每年1500萬噸。其次，在符合一定條件下，魯潤股份可以收購一家年產300萬噸以上煤炭公司股權。這為魯潤股份近期的大手筆收購埋下了最為重要的伏筆。

　　進入10月，魯潤股份通過收購、增資持有華瀛山西70%股權，由華瀛山西投資成立華瀛金泰源，以此為平臺收購金泰源煤礦等七座煤礦的采礦權及夏門鎮堡二坑煤礦的固定資產。

　　金泰源公司曾是一家獨立公司，該公司手中有一張王牌。按照山西省兼并重組整合領導組通過的方案，金泰源公司作為保留礦點與兼并重組煤礦的承辦者，于10月整合收購了周邊的華天煤礦等六座煤礦的采礦權和部分固定資產。

　　魯潤股份通過和金泰源公司合作，順利將金泰源的成果收入囊中。作為對價，金泰源原股東兼法人代表王勇成為華瀛金泰源持股10%的股東。

　　隨著這一系列資本操作的完成，華瀛山西作為整合主體收到了晉中市政府書面認可，并報山西省煤礦企業兼并重組整合工作領導組審批。

　　魯潤股份長期盈利不佳。2008年，營業收入近19億元，凈利潤僅255萬元，業績極差。魯潤股份完成煤炭整合后，將擁有9家煤礦，預計可以實現營業收入7.27億元，凈利2.7億元。有業內人士分析，煤炭業務將給魯潤股份帶來高額的收益。

 來源:華夏時報