一場席卷三晉大地的整合大戲，讓煤炭產業從分散割據的舊時代，步入寡頭壟斷的新時代。在政策推動和山西地方政府主導下，這場號稱“史上最大力度的煤礦兼并重組改革”進展速度快得驚人。
今年7月底整合方案才通過審查，截至11月30日，山西礦井數就已由最初的2598處壓縮到1053處，不但順利實現山西省政府要求，而且已有776處礦井拿到采礦許可證，全省重組整合煤礦企業正式協議簽訂率達到98%，主體接管到位率94%。
   與“煤老板”轉身離去命運不同的是，山西七大煤炭集團成為獲益最多的“黑馬”。山西煤炭工業廳截至12月7日的重組批復方案顯示，整合后煤炭產能從4.64億噸增至6.83億噸，新增2.19億噸，七集團獲產能2.67億噸，占整合后總產能的近40%。
     七大“黑馬”不但產能增長近一倍，而且對小煤礦的收購價格遠低于市場價。更為重要的是，淘汰小煤礦后，山西將進入大集團時代，其對產能的集中控制權和定價權加大。由于部分落后產能要等技改過后再復產，使得目前煤炭因供給趨緊、庫存降低而接連漲價，從而迎來長期實質利好。
山西省資本辦主任王華在12月初召開的山西省資本市場發展工作座談會上表示，明年將重點推進七大煤企整體上市工作。作為此次整合的最大贏家，山西煤炭運銷集團有限公司(下稱煤銷集團)產能跨入億噸級行列，并通過借殼太工天成[25.54 -0.70%](600392.SH)為整體上市部署，有望與潞安集團一并成為率先整體上市的代表。
5個月整合2億余噸產能
    根據山西政府規劃，2015年前，七家煤炭集團將全部完成整體上市，實現四家億噸級、三家5000萬噸級大型煤企的目標。
    山西煤炭工業廳相關人士告訴《投資者報》，到11月底，礦井數就由最初的2598處壓縮到1053處，而且已有776處礦井拿到采礦許可證，全省重組整合煤礦企業正式協議簽訂率達到98%，主體接管到位率94%。預計到12 月底，協議簽訂、主體接管和證照變更將全部到位，煤礦的復工復產、改造建設、礦井關閉工作將全面展開。
事實上，今年7月底煤炭整合方案才通過審查，這意味著，只用五個月時間，山西就完成了2.2億噸產能的整合。
    為保障整合順利進行，山西政府對整合主體給予了較多優惠，收購價格遠低于當前市場價格，基本接近關聯方轉讓價格和山西省政府規定的價格。
國都證券報告分析，西山煤電整合臨汾市小煤礦煤種均以焦煤、肥煤為主，以當前可采儲量計算，不包括采礦權收購均價3.15元/噸。而若以整合完成后可采儲量計算，收購均價為2.69元/噸。而加上3元/噸的采礦權價格，收購均價分別為6.15元/噸和5.69元/噸。
    但山西政府規定的焦煤收購價格標準為7~8元/噸，這也表示，實際收購價低于規定標準，而與市場價相比，更是低了許多。從去年和今年煤炭行業的部分煤礦轉讓價款可以看出，非關聯方交易中，焦煤礦為20元/噸。
除價格低廉外，收購小煤礦帶給煤企的另一好處是，由于小煤礦今年以來生產幾陷停滯，使山西煤炭調出量持續大幅下降，今年前9個月山西煤炭鐵路運出量26664萬噸，同比下降24%，預計全年山西煤炭調出量同比減7000萬噸，供需格局正向著利好煤炭集團的方向轉變。
    7大集團產能翻番
    整合后，辦礦主體由2000多家減少為140家左右，煤炭產能從4.64億噸增至6.83億噸，而七大集團獲得產能2.67億噸，占整合后總產能的近40%。
其中，潞安集團主要整合長治資源，礦井產能由996萬噸增至1710萬噸，增幅72%，增幅最大；焦煤集團主要整合運城、呂梁地區小煤礦，礦井數量由105變為51個，礦井能力由2500萬噸增至4056萬噸，增幅為62%。
其余三家礦井產能增幅略低。晉煤礦業集團主要整合晉城地區，礦井產能由1835萬噸增至2655萬噸，增幅45%；同煤集團主要整合大同、朔州等地煤礦，礦井產能由2023萬噸變為2685萬噸，增加了33%；陽煤集團整合朔州、太原地區煤礦，產能由1199萬噸增至1550 萬噸，增幅29%。
    值得注意的是，完成整合后，重點企業礦井數將增加5倍。其中，五大集團中，晉煤、陽煤集團增幅最多，分別接近10倍。
    且產能大多翻番。國都證券報告以五大集團在當前產能基礎上新增礦井產能45萬噸計算，重點煤企在參與兼并重組后，煤礦產能將增加近1倍。其中焦煤集團產能增幅為139%、陽煤集團增加113%、晉煤集團產能增幅100%。
    根據山西省煤炭工業局網站公布的數據，截至11月30日，煤銷集團參與整合礦井257個，整合礦井數量最多，整合后礦井產能由7448萬噸/年增長至10965萬噸/年，增幅為46%，成為此次整合的最大贏家，直接進入億噸級行列。山西煤炭進出口集團(下稱山煤集團)整合礦井54個，整合后礦井產能由2183萬噸/年增長至3380萬噸/年，增長55%。
    山西煤炭工業廳上述人士表示，除七大集團外，部分地方煤企和省外煤炭企業也有斬獲，如國投集團、冀中能源和義馬煤業等。
下一步整體上市
   12月1日，山西省資本市場發展工作座談會召開，山西省資本辦主任王華在會上表示，明年將重點推進七大煤企整體上市工作。
    除晉煤集團外，五大集團中的其余四大集團均已實現部分資產上市。同煤集團旗下有大同煤業[45.10 -3.53%]；焦煤集團旗下有西山煤電和山西焦化；潞安集團旗下有潞安環能；陽煤集團旗下有國陽新能。而煤銷集團和山煤集團今年開始的借殼上市戰略均有實質性進展。
   《投資者報》了解到，七大煤企原有整體上市計劃可能提前。今年將完成兩大集團借殼上市，明年將實現晉煤集團的藍焰股份上市，而原計劃是在2012年前實現 1~2家集團整體上市。
如潞安集團就是集團與上市一起參與整合，作為此次收購小煤礦產能增幅最大的集團，將成為整體上市的代表。
焦煤集團去年產煤8029萬噸，今年前10個月生產原煤6513萬噸，加上新整合100多個小煤礦和2500萬噸產能，集團預計今年煤炭產能11000萬噸，2011年完成政府規劃整合目標后產能可增長至2億噸，是目前上市公司產能的10倍。如果整體上市，西山煤電未來有可能將獲得10倍產能擴張空間。
    另外，陽煤集團共有15座煤礦參與整合，到2010年其煤炭資源占有量由55億噸增加到100億噸以上，生產和基建規模將達1億噸。但目前國陽新能核定產能僅2005萬噸/年，存在較強的集團資產注入預期。目前集團煤炭產能2825萬噸/年，若完全注入后公司產能將增長140%。
    與五大集團相比，煤銷集團和山煤集團之前從事煤炭貿易，煤炭資源量遠少于其他集團。本次作為整合主體，集團希望借機實現產業轉移，由單純的貿易企業轉變為開采、運銷一體化公司，收購動力較大，收購進展也明顯快于五大集團。
    而且，由于兩集團此前并無上市公司，今年開始加快了借殼上市步伐。山煤集團成功借殼中油化建后，煤炭資產注入上市公司的工作正在進行，并有望成為山西煤企整體上市的先行代表。12月8日中油化建已公告，同意將名稱變更為“山煤國際能源股份有限公司”。
    與此同時，煤銷集團借殼太工天成也進展順利，國有法人股轉讓工作已于2009年10月30日辦理完畢。煤銷集團成為公司第一大股東。
    產能將在2011年釋放
在山西省煤炭大廈，山西省煤炭行業兼并重組領導小組辦公地點就設于此。省工商局、省國土廳、煤炭廳、煤監局、環保廳等多個部門都在這里設立了辦事機構，煤企的換證手續也都在這里辦理。
    聯合辦工加快了重組步伐，但業內預計，山西資源整合礦井產能短期難以釋放。
   由于政府規定的賠償標準遠低于市場價格，礦主與收購方對補償問題分歧極大，后期將進入更加困難的談判階段。國都證券報告表示，目前礦主和收購方雖已簽約，但要成功完成收購還要看雙方定價是否能達成一致。預計明年山西小煤礦整合、復產將相應推遲，煤炭產量大規模增長可能性不大。
    今年10月，山西重點煤礦煉焦精煤產量433.38萬噸，地方礦生產煉焦精煤52.1萬噸，地方礦煤炭產量并未如市場預期大規模復產，產量較前期的70萬噸/月，下降至50萬噸/月，也印證了上述判斷。
據了解，2010年山西省正常生產的礦井可達到400座，還有600多座將在明年技改后全部投入生產，考慮到一年左右的技術改造周期有保證安全生產的需要，山西省中小煤礦的大規模復產最早也要到2010年底或2011年。
而且，此次整合大幅提升了山西煤炭產業國有化程度，隨著政府對煤炭產能控制力增強，產能大規模集中釋放沖擊煤炭市場的局面很難出現。
來源：投資者報