水泥行業相對于其他原材料行業而言，雖然2010 年現實產能投放壓力比較大，但供給面將在2010 年以后大幅度做減法，一方面國家嚴控了產能的增速，從9 月30 日頒布國務院38 號文以來，到目前為止尚未新批一條生產線，而根據我們前期對于政策的解讀，和調研協會、企業了解的情況，控制產能政策將得到嚴格的執行。
 
    水泥作為國務院重點點名“過�！钡男袠I，未來融資渠道在一行三會的指導意見下基本被堵死，就連融資方案較早提交的天山、華新、塔牌等重點上市公司，都由于政策或將修改融資方案而推后，其他小企業的融資環境將更惡劣。

    另一方面就是淘汰，淘汰是一個很大的產能減法措施，這個投資邏輯我們和市場都一直再提，但大部分投資者還是充滿疑慮，因為過往很多行業的經驗就是“淘而不汰”，我們需要提醒投資者的是這一輪淘汰在力度上肯定是非常大的。

    首先對于過去三年水泥行業的落后產能淘汰，根據公開的數字和2006年制定的淘汰計劃相比較，我們認為全國是符合預期的(沒有超預期，也沒有低于預期)，但分區域來看，超預期和低于預期的省份皆有。比如廣東、河南、山東等區域淘汰就比較快，而西北則淘汰難度比較大。

    這次明確了未來三年徹底淘汰，按照我們的預期就是“2010～2012 年將剩下接近30%的落后產能徹底淘汰”，這次的提法是徹底淘汰(從30%到0%)，不同于之前的“從50%到30%”，這個規定可以讓企業直接接受市場和社會的監督(3 年后社會上不存在1 克落后產能，這是很好鑒別的)，類似以前“打擦邊球”做假的概率將大大減少。

來源：國金證券