1.3、水泥價格：呈現“W”型走勢
全國水泥價格2009年整體走出“W”型態勢，3月份和6月份分別為兩次底，
從7月份以來水泥價格逐步上漲，目前基本上在360元/噸左右，基本和年初相同。但整體煤炭價格較之前有較大下降。從全國不同區域來看，西北、西南地區水泥價格整體保持高位，但西南地區3季度開始水泥價格出現一定下滑；華東和東北地區價格居中，年初以來中南和華東地區水泥價格在相對低位，但三季度后隨著旺季來臨，價格也逐步開始上揚。

圖4：全國及主要區域2009年1-10月累計產量同比增速

圖5：全國及主要區域P.O42.5水泥價格變化圖

1.4、基本拉動因素：固定資產投資快速增長和房地產投資復蘇
應該來說，今年以來水泥的旺盛需求主要來自于4萬億投資啟動所帶來的效應。在國家整體投資計劃的拉動下，各地區固定資產投資都出現了顯著提升。東北、西北增速尤為明顯。同時，在去年四季度國家房地產鼓勵政策的推動下來，房地產的銷售出現明顯回暖，同時房地產投資和新開工也出現了逐步回升的態勢，2009年10月單月新開工面積同比增速超過50%，環比增速超過20%，房地產投資對水泥需求的拉動對于今年下半年以來水泥產量和價格的支撐起到重大作用。

圖6：固定資產累計投資同比增速

圖7：房地產開發投資累計完成金額同比增速

1.5、煤炭價格及毛利變化
我們考察了2005年以來大同優混、山西優混的煤炭價格走勢，發現煤炭價
格從2007年底開始出現了大幅上漲，而在2008年下半年更是出現了加速上揚的態勢。而隨著去年四季度開始，隨著全球金融海嘯的來臨，煤炭價格出現高位回落，2009年初開始走勢穩定。整體的毛利來看，09年基本和08年持平，但略微低于08年水平。

圖8：近幾年大同優混、山西優混煤炭價格