事項：

    中電聯發布09年全年電力工業統計快報。

    評論：

    重工業恢復下09年全年用電量增長6.0％，12月份火力發電維持高增速。

    09年全社會累計用電量達36430億千瓦時，同比增長5.96％，較08年提高0.73個百分點；12月單月用電量3440億千瓦時，同比增長25.7%（推算得出）。“工業恢復”以及“寒冷天氣”作用下用電繼續回升。分行業：重工業用電占比近幾個月持續上升，成為主要拉動力。從用電累計增速看，除第一產業較1-11月下滑外其余均上升，其中輕工業達1.0％，09年以來首次轉正；重工業從3.21％上升至4.97％。分地區：09年全年用電除山西省同比下降外全部上升，其中主要用電大省中，河南、山東、浙江用電增速超過全國平均水平。

    6000千瓦及以上電廠全年累計發電量35965億千瓦時，同比增長6.7％；其中火電累計發電29867億千瓦時，同比增長6.8％，水電累計發電5127億千瓦時，同比增長4.3％。12月單月規模以上電廠火電發電量暫未發布，但預計仍將維持38％以上高增速，較11月有所提升，主要受“用電進一步回升”及“來水偏枯”作用。

    09年裝機投產增速放緩，電源結構有所優化

    09年全口徑發電裝機容量87407萬千瓦，同比增長10.2％，較08年的11.1％放緩；其中火電裝機同比增長8.4％，增速與去年基本持平，但低于平均水平。風電裝機由于基數小增速高達92.3％，水電裝機增速高于平均水平，電源結構略微優化，火電裝機仍占75％的主導地位。

    09年利用小時數為多年新低，12月份火電利用小時維持高增速

    由于處于金融危機的恢復過程，09年全部裝機、水電、火電平均利用小時分別為4527、3264和4839小時，均為多年新低。我們判斷利用小時數見底，但綜合考慮用電回升和新增裝機，2010年提升空間亦不大。

    水電10、11、12月單月利用小時數分別下降4.3％、38.0％和6.6％（調整后），下降幅度縮小，來水偏枯有所緩解；火電10、11、12月單月發電小時數分別增長10.6％、33.9％和22.2％（調整后），增速放緩但仍維持高水平，為“用電回升”和“來水偏枯緩解”綜合作用結果。其中新疆、河南、廣東、寧夏、浙江12月份火電利用小時數較11月提升明顯。

    煤價：風雪天氣導致運輸不暢，加劇旺季用煤緊張

    坑口煤價：12月份以來大同動力煤、古交2號焦煤、陽泉無煙煤分別上漲6.8％、4.1％和1.3％（截至1月11日），。

    秦皇島煤炭庫存：11月中旬以來秦皇島庫存持續下降，12月月底降至514.1萬噸，2010年1月份之后庫存又開始回升。庫存波動主要來自天氣擾動，11月上半月和2010年1月初都出現了風雪天氣，導致秦皇島港煤炭發運量下降，而調入量基本維持60萬噸/日的較高水平。

    秦皇島動力煤價格：延續上漲趨勢，12月以來漲幅平均達15％（截至1月8日），“12月傳統用電旺季”以及“4季度旱情”導致火力發電大幅增長，進而支撐煤價上漲。

來源：國信證券