建材下鄉既可刺激農村消費，又有利于調整產業結構，促進建材行業基本面好轉。但因水泥和平板玻璃由于企業較多、產品同質性較強，對這些產品進行補貼措施的難度較大，政策對其影響有限。

      建材下鄉對水泥業影響不大

     上周，據《第一財經日報 》和Mysteel的近期報道，政府可能出臺“建材下鄉”的補貼政策，與“家電下鄉”補貼相似。受此刺激，上周五水泥股整體盤表現不俗，板塊指數漲近3%，領漲兩市。其中江西水泥強勢漲停，其余個股也有3左右漲幅%。

     對此有市場分析認為，今年水泥股會有表現，但短期缺少催化劑，難有超額收益。目前投資者可待估值回落后再買入。

     建材下鄉可拉動800億消費

     中國建筑材料流通協會有關人士28日向《中國證券報》記者介紹，作為擴大內需促進消費的重要政策，“建材下鄉”的效果會超過汽車和家電下鄉。據該協會初步測算，“建材下鄉”將直接拉動農村消費超過800億元。此次“建材下鄉”的產品主要是水泥、陶瓷、玻璃等基礎建材，家具等不包括在內。

     以“家電下鄉”、“汽車下鄉”為參考樣板的“建材下鄉”政策，尚處萌動期就受到了市場的廣泛關注。從權威渠道了解到，目前“建材下鄉”政策還僅僅是一個框架，由中國建筑材料聯合會上報至工信部的意見尚未得到批復。但權威人士稱，預計春節后行業主管部門就會提交“建材下鄉”政策草案。

     對此，東方證券建材建筑行業資深分析師羅果預計，下鄉建材產品將具有綠色門檻和產能門檻。據建筑材料流通協會介紹：此次建材下鄉的產品準入制主要設三道門檻，首先產品要達到國家標準，其次是綠色門檻，要求環保達標并配發“綠色建材產品標識”，第三是產能門檻，入圍企業必須具備比較大的產能規模。

     對塑鋼門窗型材、石膏板、LOW-E 中空玻璃等特種建材產品需求刺激明顯。羅果認為，塑鋼型材、石膏板等價格較低的房屋裝修產品受益最為明顯，這些產品是國家正在重點推廣的節能型建材產品，節能環保，且當前的市場容量還比較小，還處于市場開拓過程中，通過建材下鄉政策支持，市場需求將得到強勁增長。

     此外根據數字水泥網的統計，每年國內農村市場的水泥需求量相對穩定，一般占全國水泥總體需求的30%-40%，而其中絕大部分是農村基建(如：灌溉水道、村村公路等)的需求，尚無法界定來自于農民自建房所消耗的水泥用量。有業內人士認為，由于新農村建設的水泥用量較大，向大中型水泥企業采購的比例也比較高，如果讓這部分需求也納入“建材下鄉”政策的優惠范疇，一方面可以扎扎實實的惠農，另一方面也有利于水泥行業的結構調整。

    對水泥行業影響有限

    雖然建材下鄉對建材行業是個潛在利好，但帶來的影響并不會太大。對此，高盛建材行業分析師沈松認為，如果上述消息得到證實，他認為這可能有利于水泥行業的基本面。因為“家電下鄉”數據顯示，該項政策使2009年家電銷量獲得了兩位數的提升。根據高盛的樂觀情景假設(假設35%的水泥需求來自農村，“建材下鄉”推動水泥需求增長10%)，高盛估計由此新增的水泥需求為6,800萬噸，相當于消費增長3.5個百分點，或推動2010年產能利用率升至81%(我們當前的預測為78%)，但依然低于處于上升周期的2006年和2007年的水平(分別為85%和91%)。同時根據“家電下鄉”補貼政策的經驗，不同地區受到的影響差異很大。所以沈松認為對部分水泥企業，如海螺水泥和中國建材的影響應會相對有限。

    此外，羅國也表示，建材下鄉對水泥、平板玻璃等普通建材產品需求帶動較為有限。他認為水泥和平板玻璃由于企業較多、產品同質性較強，對這些產品進行補貼措施的難度較大。同時水泥和平板玻璃產品市場總量較大，用于農村自建房占比僅10%左右，例如水泥主要用于鐵路公路基建和城市房地產建設，用于新農村建設的部分也主要用在鄉村公路和田地改造上，用于農村自建房建設的用量很小，政策對需求帶動不明顯。主要受益公司為北新建材和海螺型材等個股。