二灘水電開發(fā)有限責(zé)任公司（以下簡稱二灘水電）由川投能源（600674，SH）、國投電力（600886，SH）共同控股的局面終于被打破。

    2月4日，國投電力宣布，該公司將以10億元對價收購中國華電集團(tuán)公司持有的二灘水電4%股權(quán)方案日前已獲國務(wù)院國資委的批準(zhǔn)。

    由此，二灘水電也進(jìn)入了國投電力絕對控股時代，后者業(yè)務(wù)中水電所占比例也因此達(dá)到40%以上。

    共同控股終結(jié)束

     此次并購事件直接意味著二灘水電長達(dá)十幾年的兩大股東共同控股局面結(jié)束。

    “這是‘央地’合作的產(chǎn)物。”某知名電力專家表示，上世紀(jì)90年代，中央和地方的投資公司共同建立了很多發(fā)電項目，二灘水電是其中之一。

    資料顯示，原二灘水電開發(fā)公司在1995年改制為二灘水電開發(fā)有限責(zé)任公司后，國投集團(tuán)、川投集團(tuán)和四川省電力公司分別持有48%、48%、4%的股權(quán)。到2003年原國家電力公司拆分組建兩家電網(wǎng)公司和發(fā)電集團(tuán)的過程中，成立了中國華電集團(tuán)公司，四川省電力公司所持4%的二灘水電股權(quán)由此也劃轉(zhuǎn)至后者名下。

    去年11月24日，川投能源以定向增發(fā)方式向母公司川投集團(tuán)購買二灘水電48%的股權(quán)。去年11月27日，國投電力斥資76.9億元收購了大股東國投公司持有的國投電力有限公司100%股權(quán)，也被有關(guān)部門審核通過，其中就包括二灘水電48%的股權(quán)。

    因為二灘水電96%的股權(quán)都已被注入上市公司，再繼續(xù)兩邊并表就不符合有關(guān)規(guī)定。

    國投電力董事長胡剛此前也表示，收購將進(jìn)一步鞏固對二灘水電的控制力，有利于貫徹公司的水電開發(fā)戰(zhàn)略，加快雅礱江流域的梯級開發(fā)力度，早日將資源轉(zhuǎn)化為效益。

    川投能源獲穩(wěn)定收益

    據(jù)知情人士透露，在此之前由于國投集團(tuán)和華電集團(tuán)都隸屬于國務(wù)院國資委，且在二灘的董事會構(gòu)成中，華電集團(tuán)的4%股權(quán)實際上是委托國投集團(tuán)代為管理。

     資料顯示，二灘水電全面負(fù)責(zé)雅礱江流域水能資源開發(fā)和水電站梯級建設(shè)營運。

    上述專家表示，雅礱江流域的開發(fā)相關(guān)部門早已交給了國投集團(tuán)。由于三方早已經(jīng)達(dá)成一致，所以，川投能源并沒有對4%的股權(quán)提出自己的報價

    盡管不能獲得控股權(quán)，但絲毫不妨礙川投能源從對二灘水電的投資中獲益。據(jù)川投能源預(yù)測，從2009年到2018年，二灘水電將總共實現(xiàn)凈利潤150億元，其中川投能源48%的股權(quán)將分得約70億元的凈利潤。

    國投電力開啟水電時代

    在去年國投電力啟動收購一事時，4%股權(quán)對應(yīng)的凈資產(chǎn)評估值為2.7億元，而國投電力卻提出以10億元的價格收購，3倍的溢價大大高于兩家上市公司對母公司資產(chǎn)的收購價格，此舉也一度引發(fā)了業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑。

    國投電力董秘魏瓊對此表示，溢價肯定是有的，但與上市公司收購母公司持有的48%股權(quán)無法去比較。

    上述專家則認(rèn)為這個4%股權(quán)的意義非同小可，對后來的發(fā)展具有“唯一性”，國投電力對雅礱江流域未來的開發(fā)形成了進(jìn)一步的主導(dǎo)權(quán)。

    魏瓊透露，經(jīng)過幾次收購后，上市公司目前水電業(yè)務(wù)所占比例已經(jīng)達(dá)到40%以上，隨著雅礱江流域的開發(fā)，這個比例還將繼續(xù)上升。能源結(jié)構(gòu)的改變也將進(jìn)一步降低該公司以往火電業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的經(jīng)營風(fēng)險。
   
     二灘水電日前也發(fā)布了投資消息，2009年該公司在雅礱江流域水電開發(fā)投資總額達(dá)到100億元，而且預(yù)計2010年在雅礱江流域的投資將進(jìn)一步提高，有望突破100億元。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞