2010年1月,全社會用電量3531.38億千瓦時,同比增長40.14%;全社會發電量3514億千瓦時,同比增長42.2%。

      評論:　

　　1. 用電量快速增長,奠定良好開端。2010年1月份全社會單月用電量增速環比提高14.5個百分點,創兩年內新高。而在絕對量方面,1月份全社會用電量環比增長2.69%,并且創兩年內新高。雖然1月份用電量增長較快,部分是由于去年1月份的春節長假對用電量有一定的影響,但是我們認為主要還是受益于經濟增長帶來的需求增長。1月份用電量快速增長,為2010年全年用電量奠定了良好開端,全年用電需求將值得期待。

　　2. 第二產業成為拉動全社會用電量增長的最主要力量。在分產業用電量方面,所有產業用電量都實現了較快增長,但是第二產業增速最快,表現最凸出,對全社會用電量增長貢獻最大。1月份,第一產業、第三產業和城鄉居民生活用電量分別同比增長23.5%、25.61%和25.9%,增速較快,一定程度上反映了經濟回暖帶來的需求增長,特別是城鄉居民生活用電量增速較快,很大程度上反映了國家刺激內需政策的積極作用。

　　1月份,第二產業用電量同比增長45.99%至2624.25億千瓦時,增速高于全社會用電量5.85個百分點,增速環比提高22個百分點,用電量環比增長0.38%。雖然第二產業用電量占全社會用電量的比重環比下降1.7個百分點至74.31%,但是,從對增量的貢獻度角度考慮,1月份第二產業用電量貢獻度達到81.73%,環比提高9.66個百分點,是全社會用電量快速增長的主要貢獻力量。而受益于工業經濟增長,工業用電量同比增長46.15%至2581.96億千瓦時,其中重工業同比增長50.46%至2137億千瓦時,成為拉動第二產業用電量增長的最主要因素。總體上,在較長一段時間內,我們認為重工業仍將成為拉動第二產業用電量的最主要因素,但是考慮到調結構政策的影響,重工業的單位能耗將會逐漸下降,從而可能會影響其對用電量增長的貢獻度。

   　3. 發電量快速增長,但水火分化進一步加劇。受益于需求快速增長,發電量也相應的實現快速增長。1月份單月發電量增速為42.2%,增速環比提高16.3個百分點,增速創兩年新高。但是,水火分化進一步加劇,符合我們前期的判斷。受貴州、廣西、湖北、湖南等水電大省水情惡化影響,水電單月發電量下降1.4%,降幅環比縮窄2.2個百分點,而火電發電量同比增長48.7%,增速環比提高18個百分點。雖然水電單月發電量降幅環比有所縮窄,但是與火電相比,水電增速落后差距進一步擴大15.8個百分點至50.1個百分點。

　　同時,全國水電發電設備平均利用小時數同比下降26小時,而火電同比增長126小時。未來水電發電量情況仍將取決于水情因素,存在較大的不確定性,同時,以往受水電擠壓較嚴重地區比如云南、廣西、貴州、湖北、湖南、廣東等地的火電發電量情況也將因水情而存在較大的不確定性。

　　4. 發電量區域分化,部分高耗能產業集中地區和沿海地區增速保持領先。根據國網統籌發電量情況,1月份,六大電網發電量均保持較快的增長,其中,西北、南方和華東電網發電量分別增長55.33%、55.1%和51.34%,明顯快于國網合計43.54%的增速。而就具體區域看,沿海省份廣西、浙江、廣東、福建、江 蘇發電量增速較快,增速分別為86.74%、85.27%、80.18%、56.5%和55.32%,同時,部分高耗能產業集中地區寧夏、冀南、云南、內蒙古發電量增速較快,增速分別為69.55%、56.58%和50.37%,增速明顯高于全國平均水平。總體上,我們認為部分高耗能產業集中地區和沿海地區的發電量未來仍有望保持較好的增長態勢。

　　5. 寒冷天氣影響逐漸消退,煤價有望回落。1月份,煤價延續了前期的上漲趨勢,但增速放緩,趨向穩定。

　　秦皇島煤炭價格(含稅平倉價,以山西優混熱量值5500大卡/千克為例)從2009年9月初的570元/噸上漲至2009年12月底的770元/噸,漲幅達到35.09%,并且上漲趨勢逐月加快,12月份漲幅達到了13.24%,但是1月份煤價漲幅回落至了3.9%,并且在中后旬趨于穩定。而隨著冬季即將過去,煤價開始回落,截至2月8日,2月份秦皇島煤價已經回落5%。考慮到寒冷天氣即將過去,天氣因素對煤價的推動作用也將逐漸消退,我們認為煤價有望回落。雖然煤價有望回落,但是關于回落幅度目前還難以預計,考慮到煤價仍處于高位,因此,我們認為短期內煤價對火電還是有較大的壓力,但是,如果煤價出現大幅回落,那將明顯利好行業,從而可能引發行業整體的投資機會。

來源：巨靈信息